黄金|曾引狼入室戴上ST，陷入老酒风波，舍得难复兴？上市公司|净利润|招金矿业|a股

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文 | 韦航
白酒三季报来临。
回想2020年，洋河曾带领白酒业绩回暖，一度让白酒概念股扶摇直上。而在今年洋河发布业绩之前，舍得酒业率先发布了三季报业绩。
根据公告，舍得酒业（600702.SH）第三季度净利润2.34亿元，同比增长59.65% ，在利润尚可的情况下，舍得酒业却陷入风波。
10月17日，有媒体报道称，舍得酒业的12-13万吨基酒号称贮龄超长，是“陶罐贮存的优质基酒”——而这却是一个谎言。该媒体同时认为，舍得酒业的老酒战略是个“伪命题” ，舍得酒业毛利率之高，并不匹配其品牌美誉度，泡沫很大。
消息一出，便引发投资者和消费者广泛关注。受此消息面影响， 10月18日，舍得酒业股价盘中跌停；10月19日，舍得酒业再现下跌。
10月21日，舍得酒业发布澄清公告，称公司老酒储量真实，拥有12万余吨老酒。股价也在舍得酒业回应之后逐渐回暖，截至10月25日，股价从184元回升至191元。
在川酒历史上，舍得曾有过不俗的历史战绩。那么接下来，舍得酒业该如何“舍与得”呢？
曾经辉煌的舍得酒业舍得酒业地处川中丘陵地区的射洪县沱牌镇，源自射洪县人民政府于1952年设立的县属国营酒厂。公司正式成立于1993年。 1996年5月公司股票在上海证券交易所上市，成为白酒行业第三家上市公司。
舍得酒业有过辉煌的发展阶段，曾在中国白酒行业产销量排名第一。
2000年其产销量分别为14.6万吨和14.3万吨，在白酒行业产量中位列榜首，以9.4亿元销售收入位居已上市白酒公司前5 ，净利润达到1.06亿。
但2000年后，舍得的发展之路十分坎坷：先是受到税收政策对低档酒的影响，加上发展战略调整、激励机制未获改进，舍得欲推进的改革遭遇多重阻碍。
在行业2001-2010年复合增速达20%的情况下，舍得酒业则一直在8亿规模的水平止步不前。
自2011年起，重视高档酒轻视低档酒的战略决策，又使公司雪上加霜。
2011年，公司改变原有营销战略，以“舍得+沱牌”双品牌推动企业业绩增长。当年，公司聚力打造高端舍得系列而忽视了中低端市场，导致其在中低端市场占有率大幅减少。
2012年12月4日，中央八项规定出台后，高档白酒纷纷下沉，推出新型中低端产品。舍得逆势推出单价上千元高端酒，造成公司业绩呈断崖式下滑，只有不到1%的净利率。
来源：舍得酒业2012年报
在此情况下，舍得酒业当时急需引入外部投资者来改善公司治理结构，为新公司注入新活力。

引狼入室戴上ST2015年，舍得酒业引入天洋控股作为战略投资者，受让射洪县人民政府所持沱牌集团 38.78%的股权。同时，天洋控股对沱牌集团进行增资扩股，沱牌集团注册资本增至2.3224亿元。
经股权转让及增资扩股，天洋控股和射洪县人民政府各持有沱牌舍得集团70%、30%的股权。
沱牌集团前后持有舍得酒业29.85%股份不变，仍是舍得酒业的控股股东。天洋控股实控人周政先生替代射洪县人民政府，成为舍得酒业的实际控制人。
天洋控股未入主之前，舍得将产品分为酱香型和浓香型两个品种。酱香型有天子呼、吞之乎等；浓香型有舍得系列酒、沱牌天曲系列酒、陶醉系列酒、沱牌特曲系列酒和沱牌大曲系列酒等。
2016年实际控制人变更后，舍得酒业逐步淘汰沱牌系列老产品。
舍得系列销量自2015年以来增长迅速：销量从2016年的3055.85千升增长至2018年的4794.19千升，年均增长率大于35% 。
这与公司的营销策略和消费市场的变化均有关系。一方面，公司力图拔高产品结构和品牌定位，在渠道和宣传辅助下，通过营销资源投入，推动代表公司高度的“舍得”系列酒大幅增长；另一方面，经过2012-2015年的调整，白酒消费回暖，对中高档白酒需求空间再次打开。公司营销策略迎合市场变化。