磷酸铁|一体化向上 LFP材料迈向“大宗”时代( 二 ) 化工业|纳米|湖北

市场竞争格局生变
GGII数据， 2021年前三季度中国LFP正极材料出货量30.8万吨，同比增长302.6% 。其中出货量TOP 5企业市场集中度有所下降， 2021上半年TOP 5企业市场份额为63.3% ，较2020年全年83%下降近2成。去年出货量靠前的有湖南裕能、德方纳米、湖北万润、常州锂源等。
一体化产能布局提速，磷酸铁锂从精细化工向大宗物资靠拢，新增产能投入后有望孕育LFP材料新竞争格局。
按LFP材料生产工艺主要有固相法+磷酸铁、固相法+草酸亚铁、液相法+硝酸亚铁3种技术路线。固相法工艺简单，产品克容量较高，但相比液相法物料混合不均匀，且较为依赖磷酸铁产能，固相法+草酸亚铁生产安全风险高；液相法+硝酸亚铁溶剂混合均匀，产品一致性高，且缓解前驱体供应瓶颈，但生产管控难度较大。
当前， LFP领域玩家主要有专业磷酸铁锂材料企业、其他领域锂电材料企业切入、磷化工和钛白粉企业跨界三类。
①专业磷酸铁锂企业：包括德方纳米、江西升华、湖北万润、湖南裕能等，拥有专业优势，开发不同于磷酸铁的差异化工艺建立竞争壁垒，如德方纳米采用液相法+硝酸铁工艺，江西升华采用固相法+草酸亚铁工艺等。
②锂电材料企业：包括天赐材料、贝特瑞、当升科技、厦钨新能等三元正极及电解液企业，寻求与原有业务协同，拥有深刻电化学理解和基础研发优势；
③化工企业：包括新洋丰、川发龙蟒、川金诺、川恒股份、龙佰集团、中核钛白、安纳达、司尔特等磷化工和钛白粉企业跨界企业，拥有原料端循环一体化成本优势，延伸至下游磷酸铁锂。
磷化工企业因具备磷矿石、磷酸、磷酸一铵等产品，可以有效降低磷源的成本，实现产业链一体化，形成一定的成本优势；而钛白粉企业因硫酸亚铁和废硫酸资源自备，同样拥有明显的成本优势。
企业扎堆布局LFP材料，加快一体化建设，尤其是化工企业的加入，其在大化工领域的生产经验有望加快LFP材料从精细化工向大宗物资生产工艺靠拢，为LFP材料降本及生产工艺升级提供思路。
而化工企业入局，磷酸铁锂行业的竞争势必加剧。
未来随着新进者磷酸铁锂产能的投产，行业格局或发生剧变。传统化工龙头企业拥有磷源成本优势、大规模生产实力以及丰富价格战经验，这些企业将在此过程中享受业绩与估值的双重提升。
但对德方纳米等专业磷酸铁锂企业而言，拥有先发优势，形成了多年沉淀的技术经验，磷化工企业短期内难以撼动其在磷酸铁锂行业的地位。
【磷酸铁|一体化向上 LFP材料迈向“大宗”时代】业内的判断是，在需求快速增长的背景下，行业龙头企业纷纷启动产能扩张，抢占行业发展红利，同时希望通过扩大规模巩固竞争优势。新的企业不断加入，随着产能大规模集中投放，竞争会加剧，资源掌控、成本控制和产品迭代能力将成为决定胜负的关键。