甘蓝闲聊娱乐汇川技术——国内工业自动化龙头，业务多元化布局一、公司概况二、业务情况三、团队情况四、营收情况五、行业外资品牌主导，进口替代空间大六、盈利预测( 三 )

而且工控产品的下游涉及到几乎所有的工业生产，因此工控企业基本上成为最懂工业的公司，存在横纵向扩张的能力和动力。
汇川技术作为国内布局完善的工业控制平台化龙头，目前主要布局“工业自动化&工业机器人、新能源&轨道交通”两大发展方向。这种多元化不应该被折价，而对标海外工业自动化龙头的发展历史来看，应该享受估值溢价。
图7：汇川技术与海外工业自动化龙头对比

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资料来源：中信证券，点击可看大图。
【4】长期成长空间
不仅仅是对标海外工业自动化龙头，汇川技术也是国内最有可能享受到工业互联网行业发展红利的龙头企业之一。
从工业互联网平台的功能框架来看，汇川技术在边缘层技术实力已经相当深厚而且在不断的夯实当中，而且公司正积极向平台层拓展。
汇川瞄准工业互联网，加大对软件、云计算研发投入，目标发展成工控服务解决方案提供商，打开成长天花板。
公司在2017年就提出“一轴一网一生态”战略，其中“一网”就是以EtherCAT总线为核心，服务于智能制造体系的互联互通，从底层的工业总线到工业以太网、工业互联网编织一张面向工业自动化未来的智慧工厂的大网。
2017年9月，公司正式推出工业互联网平台汇川工业云，为企业提供智能化解决方案。
这也是全球工业自动化企业下一个竞争的战略高地——全球电气四大巨头GE、ABB、施耐德、西门子分别推出了GE Predix平台、ABB ABBAbility平台、施耐德电气Eco Struxure平台、西门子MindSphere平台。
图8：工业互联网平台功能架构图

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资料来源：工业互联网平台白皮书，点击可看大图。
03 跟踪要点与估值探讨
【1】跟踪要点
虽然公司现阶段非工业自动化占比提升，主要是受到新能源业务和轨道交通业务占比提升的影响，但以最新的2018年年报数据来看，公司工业自动化产品（变频器类、伺服系统、可编程逻辑控制器，传感器类）占比仍有75% ，因此工业行业的景气度仍是对公司业绩影响最大的变量。
图9：公司业务占比（2018年）

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资料来源：Wind ，点击可看大图。
因此，汇川技术因此可以视为工业行业景气度的“晴雨表” ，更为准确的说，是工业景气度的“温度计” 。
理解了这一点，就会明白为什么看起来是具有高成长性的汇川技术，为什么会呈现周期性的特点（比如2012年公司利润曾出现负增长）。
正因为工业自动化业务仍是影响公司最主要的板块， PMI指数（经理人采购指数）成为最直接也最重要的观察指标。复盘上市以来PMI指数，基本上每次PMI的向上拐点都提供了极好的买入机会，也可以看到PMI处于荣枯线以下（PMI<50）基本上是公司股价的底。
图10：汇川技术股价走势与PMI指数关系

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资料来源：Wind ，国家统计局，点击可看大图。
公司另外两块业务，新能源汽车由于下游主要绑定宇通客车(SH:600066) ，因此主要需要关注宇通客车的订单和回款情况。轨交牵引系统业务主要由子公司江苏经纬完成，这项业务是订单制，因此关注行业景气度和公司的拿单情况即可。
【2】兼论估值
汇川技术从来不是一支便宜的股票。公司上市之后，整体估值波动区间在30-50倍市盈率之间，处于稳定高位。