“为了观测二级市场的弹簧效应，我们引入了极大市盈率的概念。”方星海表示，极大市盈率就是第一次打开涨停板那天的静态市盈率，它是一级市场发行市盈率和二级市场上升市盈率的叠加。在前后两种新股上市首日制度安排下，对比极大市盈率和一两年后的回报率，可以得出目前新股发行制度安排的比较效果。
同时，研究还引入了“极大市盈率行业调整”的概念，就是用极大市盈率减去公司所在行业的平均市盈率，是为了剔除行业影响。
方星海表示，在当前制度安排下，新股上市后连续上涨时间更长，极大市盈率更高。
研究显示，从2009年7月到2014年6月，新股发行市盈率均值是48倍，中位数是46倍，上市以后极大市盈率均值是63.9倍，中位数是56倍。在没有首日限价的情况下，新股连续上涨天数均值只有1.7天，中位数是1天。
而在加上了首日涨幅44%的限制后，情况发生很大变化，无论是极大市盈率的均值还是中位数，都大大上升了，经行业调整后的极大市盈率也上升明显，新股首次打开涨停板的天数大幅增加。去掉二级市场大势影响后，这样的差别也是显著的。
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