摘要
【证监会副主席方星海:新股首日限价放大价格扭曲 投资者超额回报率低】证监会副主席方星海2月16日在“中国经济50人论坛”上发表了《新股上市首日限价的弹簧效应》的主旨演讲。方星海表示,研究发现,当前相关制度安排导致新股上市后二级市场短期涨幅显著超过了不限价时期,使得二级市场投资者盲目追涨,放大了价格扭曲,造成新股在打开涨停板后的超额累计回报率低下。且创业板公司相对主板市值更小,限价后的扭曲效应更加明显。(上海证券报)
证监会副主席方星海2月16日在“中国经济50人论坛”上发表了《 新股 上市首日限价的弹簧效应》的主旨演讲。方星海表示,研究发现,当前相关制度安排导致新股上市后二级市场短期涨幅显著超过了不限价时期,使得二级市场投资者盲目追涨,放大了价格扭曲,造成新股在打开涨停板后的超额累计回报率低下。且创业板公司相对主板市值更小,限价后的扭曲效应更加明显。
方星海表示,这一研究旨在评估新股上市首日限价的科学性。所谓“弹簧效应”是指压下去的幅度小于弹起来的幅度。从2009年7月到2014年6月,A股IPO采用询价方式,二级市场上市首日基本不设涨跌幅;自2014年6月份以后,新股上市采取了一些新做法,如一级市场发行定价不超过23倍发行市盈率,而二级市场上市首日涨跌幅不得超过44%。
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