风险|华安鑫创应收账款飙大客户现风险业绩对赌失败未赔偿( 六 ) 业绩|风险|净利润|招股说明书|销售|创

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2015年至2019年，华安鑫创存货净值分别为1010.14万元、1230.00万元、3643.48万元、1962.34万元和850.17万元，占期末流动资产总额的比重分别为7.73%、4.34%、7.64%、3.76%和1.46% 。
华安鑫创称， 2017年末存货余额水平较高而2018年末和2019年末持续回落，主要系2017年末核心器件定制及通用器件分销业务增速较快，公司完成融资后资金相对宽裕，结合下游需求对主要产品进行了提前备货，从2018年开始由于宏观经济增速放缓，汽车行业景气度亦有所下降，公司出于谨慎经营的考量进一步控制库存占用，由此导致2018年末存货余额有所下降， 2019年末则相比2018年末进一步下降。
据了解，华安鑫创的存货由库存商品、发出商品、在产品等构成。
2015年至2019年，该公司库存商品分别为727.49万元、1077.55万元、3494.22万元、1811.06万元和521.68万元，占存货余额的比例分别为72.02%、87.48%、95.39%、89.93%和58.83%；在产品分别为0元、23.69万元、168.99万元、202.69万元和365.09万元，占存货余额的比例分别为0%、1.92%、4.61%、10.07%和41.17%；发出商品分别为282.66万元、130.49万元、0元、0元、0元，占存货余额的比例分别为27.98%、10.59%、0%、0%、0% 。

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2015年至2019年，华安鑫创存货周转率分别为28.32次、51.12次、29.56次、25.47次和48.59次；存货周转天数分别为12.71天、7.04天、12.18天、14.13天和7.41天。
2015年至2019年，同行业上市公司存货周转率平均值分别为53.94次、31.90次、33.56次、57.05次和23.20次。
低毛利率业务占比超90%
2015年至2019年，华安鑫创综合业务毛利率分别为13.30%、13.76%、13.35%、16.20%和17.67% 。

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过去五年，华安鑫创主要产品为核心器件定制、软件系统开发和通用器件分销。 2015年至2019年，其核心器件定制销售收入分别为2.51亿元、4.77亿元、6.12亿元、4.08亿元和3.99亿元，占营业收入的比例分别为60.00%、71.82%、73.33%、47.26%和46.62%；通用器件分销实现销售收入分别为1.67亿元、1.77亿元、1.96亿元、3.83亿元和3.79亿元，占营业收入的比例分别为39.96%、26.66%、23.46%、44.37%和44.28%；软件系统开发实现销售收入分别为15.09万元、1008.35万元、2682.07万元、7217.66万元和7791.19万元，占营业收入的比例分别为0.04%、1.52%、3.21%、8.36%和9.10% 。
按产品分类来看， 2015年至2019年，华安鑫创核心器件定制的毛利率分别为12.72%、11.53%、10.88%、12.30%和12.81%；软件系统开发的毛利率分别为19.99%、85.27%、78.78%、78.18%和75.28%；通用器件分销的毛利率分别为14.15%、15.67%、12.11%、8.69%和10.96% 。

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华安鑫创表示，软件系统开发业务的收入增长速度最快，该业务毛利率更高，是公司报告期内主要的业绩增长点。
然而，上述数据显示，虽然软件系统开发的毛利率远高于另外两项产品，但该业务为华安鑫创贡献营业收入并不高。截至2019年末，软件系统开发业务仅贡献营业收入不到8000万元，占比不到10% 。
华安鑫创营业收入主要来自于核心器件定制和通用器件分销，但两项业务毛利率均在10%左右徘徊。其中，通用器件分销毛利率过去5年在波动中呈下滑走势， 2018年毛利率仅为8.69% 。

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