证券市场红周刊|“钱来了”?,商业银行试点设立券商,“狼来了”OR

采访人员|张俊鸣
在端午小长假 , 一则有关“商业银行试点设立券商”的消息成为市场热议的焦点 。 尽管最终政策尚未落地 , 但在金融业加速开放和改革、增加直接融资比例的大背景下 , 这项五年前就被提出的政策研究方向 , 如果在近期出现实质性的进展 , 也不会让市场感觉太意外 。
相对银行的庞大体量 , 券商在资产规模、净利润等多项指标上都矮了一大截 , 未来一旦大型银行证券牌照获批 , 对现有的证券公司无疑会形成一定的挑战 。 不过 , 在做大直接融资的大背景下 , 证券行业将获得“做大蛋糕”的历史性机遇 , 未来的“中国高盛”“若隐若现” 。
银行拿券商牌照:“尚在讨论中”
针对媒体的相关报道 , 证监会在昨日已经做出回应 , 寥寥数语 , 信息量不小 , 要点主要如下:
【证券市场红周刊|“钱来了”?,商业银行试点设立券商,“狼来了”OR】1、“没有更多的信息需要向市场通报”:并未完全否认媒体的报道 , 但相关政策也并非马上就要落地 , 或者有具体的时间表;
2、“多种路径选择 , 尚在讨论中”:做大做强券商是关系到扩大直接融资的重要手段 , 但实施的方式有很多种且尚未定案 , 媒体的报道只是其中的一种;
3、“不会对现有行业格局形成大的冲击”:明确改革是循序渐进 , 重在“做蛋糕”而非“分蛋糕” , 意味着现有券商有转型、提升等发展的时间和空间 。
从以上三大要点不难看出 , 虽然“尚在讨论中” , 但银行、证券连手做大直接融资已经是中国资本市场不可逆转的大趋势 。 这一构想在五年前就已经被监管层提出过 , 如今随着注册制的扩大实施 , 已经到了“时不我待”的阶段 。 不管是本身拥有巨量资金 , 还是庞大居民储蓄存在重新配置的需求 , 银行尤其是大型银行参与到证券行业中来 , 是间接融资向直接融资转化中无法绕过的一环 。 特别是证券行业已经逐步对外开放的情况下 , 向银行“对内开放”也是彰显市场主体平等参与的表现之一 。
因此 , 这个目前还在讨论中的政策 , 在不远的将来必定会以一定的形式落地 , 实施的方案也未必限于媒体报道的“发放牌照”一种 , 或许会采取包括推动银行收购券商、同一大股东的银行和券商换股实现集团整体上市等多管齐下的“组合拳” 。
“洗牌潮”山雨欲来 , 券商的机遇与挑战
既然改革大方向已定 , 未来银行参与到证券行业中来 , 势必对现有券商形成一定的挑战 。 从证券公司现有的三大主要业务来说 , 首先 , 自营业务主要考验券商的自主投资能力 , 某种程度上也和市场整体环境有关 , 现有券商相对后进入的银行来说整体优势更大一些 。 其次 , 经纪业务虽然在互联网渠道的冲击下手续费率节节走低 , 已经成为竞争日益激烈的“红海” , 但其中的“两融”业务 , 银行具有后来居上的潜力 。 主要是因为参与“两融”业务的客户对手续费比较不敏感 , 更看重融资利率的高低 , 这点对资金雄厚的银行来说 , 存在做大业务的可能 。 最后 , 投行业务银行也有一定的发力空间 , 特别是债券承销、科创板IPO跟投等 。
对现有的券商来说 , 如果银行取得证券牌照之后 , 借助雄厚的资金实力、庞大的客户资源打通各金融板块的业务 , 发挥出协同效应 , 确实具有一定的威胁 , 用“狼来了”形容并非毫无道理 。
证券市场红周刊|“钱来了”?,商业银行试点设立券商,“狼来了”OR
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当然 , 让银行参与证券行业的竞争 , 并不是为了“一统江湖” , 将现有券商挤出市场 , 更深层次是为了做大直接融资的“蛋糕” , 并推动居民储蓄向资本市场“搬家” , 这点从证监会周日表示“不会形成大的冲击”可见一斑 。 对现有券商来说 , 虽然“洗牌潮”不可避免会到来 , 但在全社会直接融资做大的背景下 , 依然存在发展和提升的空间 。 对券商来说 , 和银行拼资金的“硬实力”显然是不现实的 , 开展特色业务如财富管理、投行保荐等发挥“软实力” , 才是在挑战中收获机遇的最佳方式 。