深响身陷“中小云”窘境，金山云逆势IPO背后：三年亏损28亿( 三 ) ??资本侦探原创

云服务行业前期对于研发、硬件、人才的投入巨大，金山云的亏损很大程度上是行业属性决定的。
对于云服务行业的公司，长期以来困扰其盈利能力一大重要因素就是高昂的服务器带宽以及机架等相关成本。
对金山云来说，公司在2017年2018年IDC及相关折旧摊销成本占收入比例均高于100% ，这也就意味着仅在云服务基础设施投入上就高于其服务产出。即使进入2019年随着规模效应的体现及经营效率的提升，公司服务器带宽等成本占比仍高达87.3% ，这也给公司在利润端带来极大压力。

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同时，云计算服务研发投入巨大。 2017-2019年，金山云的研究开发费用持续上升，分别为3.99亿元、4.40亿元和5.595亿元；在营收中的比重逐渐降低，分别为65.6%、56.5%和51.7% ，占比过半。云服务行业也非常注重对人才的争夺，截至2019年12月31日，金山云研发团队由1150名工程师、研究员、程序员以及计算机和数据科学家组成，占员工总数的62％。

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另外，巨头加码，行业竞争加剧，云服务商获客成本提升， 2017-2019年金山云的营销费用逐步上涨，在总营收中比重的分别为19%、24.6%和27.6% 。招股书还提到营销费用将会进一步增加，用以开展更多活动推广品牌，留住现有客户并吸引新客户。
持续高投入在云服务行业中，亏损仍是常态，扭亏为盈还需要时间。
值得注意的是，在现金方面，金山云目前仍处在自身经营入不敷出阶段，公司在过去三年经营活动现金流持续为负，且随着经营规模的扩大呈现现金流出持续增加趋势。在现金储备方面，公司2019年末账面现金及现金等价物余额为20.2亿元人民币，但考虑到公司累计亏损已超过49亿元人民币，且最近两个财年亏损均超过10亿元人民币（2018、2019年净亏损分别为10.1和11.1亿元人民币），公司整体融资需求较大。

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也因此，此次IPO获得的资金对于金山云的发展尤为重要。招股书披露，此次IPO募集所得资金的50%将用于升级和拓展基础架构；25%将用于技术和产品研发，尤其是在人工智能，大数据，云技术和物联网方面；15%将用于拓展生态系统和扩大国际影响力；10%则用于补充公司运营资金。
不止是金山云，在“扭亏为盈”之路上前行的还有不少中小型云服务商，在云计算市场竞争愈加激烈的当下，身处第二梯队的玩家们胜算在哪？
·巨头阴影下的“中小云”·从技术角度来看， “云计算”并非新鲜事物，但数字经济快速发展为云计算提供了广阔的市场空间，同时，运营、商业模式包括技术本身的迭代，为云计算的发展提供了肥沃土壤，近十年，云计算行业进入发展的快车道。

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行业的快速发展吸引了诸多创业者入内淘金，例如，云计算第二梯队玩家金山云、优刻得、青云都在2012年成立，七牛云则在2011年成立。
与任何一个赛道一样，看到机会的不止是创业者，还有手握重金、资源和人才的巨头。而与其他赛道不一样的是，云计算是一个投入、门槛尤其高的行业，这使得没有巨头背景的中小云厂商们面临的挑战尤为巨大。
当前，云计算行业格局初定，不管是国内还是国外，第一梯队已经拉开差距。
4月23日，国际研究机构Gartner发布的云计算市场数据显示， 2019年全球云计算IaaS市场总体市场规模达445亿美元。亚马逊、微软、阿里云仍为全球前三，全球市场份额分别为45%、17.9%和9.1% 。据亚马逊财报， 2020年第一季度亚马逊云计算业务净销售额达到102亿美元，超过甲骨文全公司同期收入（98亿美元）。