#综合开发研究院#美国施压人民币汇率趋势研判( 三 ) 文/谈俊

二是将中国列为“汇率操纵国”后，美国总统将能够获得新的权力对中美贸易进行干预。根据美国法律，如果一个国家被列为汇率操纵国，美国财政部将启动与该国的谈判，敦促其改变做法。如果一年后该国被继续认定为存在操纵汇率行为，美国总统则可以采取以下行动，包括禁止该国任何项目获取美国海外私人投资公司融资，将该国排除在美国政府采购供应地之外，呼吁国际货币基金组织加强对该国监督，以及指示美国贸易代表评估是否与该国签订贸易协定，或启动、参与贸易协定谈判时须考虑该国操控汇率行为。对于被美国认定为汇率操纵的国家来说，上述第一和第二项举措能够在短期内对该国企业经营产生较为显著影响，第三项中呼吁国际货币基金组织对该国加强监督更多是一种间接影响，因而约束力相对较弱，第四项从签署贸易协定角度强调汇率操纵，可以认为是一种施加长期压力的举措。
此外，由于特朗普在其竞选阶段明确承诺当选后将把中国列为“汇率操纵国” ，美国财政部在违背汇率操纵判定标准的背景下强行将中国列为“汇率操纵国” ，一定程度上可以视为特朗普兑现其竞选承诺的体现。
2.人民币汇率形成机制改革呈现出的阶段性特征，使美国政府对人民币汇率问题关注的重点出现相应转变
改革开放以来，特别是十四届三中全会以来，人民币汇率形成机制改革沿着市场化方向稳步推进。在一系列改革举措中，有三项改革发挥了重要作用，分别为1993年12月提出的“汇率并轨”改革，建立了全国性统一规范的银行间外汇市场；2005年7月21日推出的人民币汇率形成机制改革，改变了人民币盯住美元的汇率机制，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”；2015年的“8·11”汇改，优化了人民币汇率中间价形成机制，提升了中间价市场化程度和基准地位。上述三次改革实施后，我国人民币汇率形成机制的特征可以分别概括为：逐步形成以美元为货币锚的间接市场化汇率形成机制、市场供求发挥基础性作用以及市场供求作用进一步增强，这与美国政府在上述时期对人民币汇率问题的关注重点相一致。从这个角度来看，人民币汇率形成机制的阶段性特征，一定程度上影响了美国政府对人民币汇率问题关注重点的转变。

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二、美国政府对人民币汇率施压的发展趋势美国政府对人民币汇率施压的出发点是美国对华存在较大规模贸易逆差，但这种逆差的形成受多种因素影响，特别是与美国国内消费与储蓄失衡、美国产业结构调整以及美方限制对华高技术产品出口等密切相关（曾培炎， 2019），难以在短期内得到根本扭转。因此，在未来一个较长时期内预计美国政府仍将会在人民币汇率问题上对中国政府施压，但质疑人民币汇率形成机制的可能性不大，对汇率水平的关注将成为重点。
（一）《美墨加贸易协定》有望成为美国政府处理人民币汇率问题的重要参照
2018年11月底，《美墨加贸易协定》生效，正式取代《北美自由贸易协议》。美国贸易代表莱特希泽表示，《美墨加贸易协定》将成为美国未来贸易协定的模板，这将给中美在人民币汇率问题上的博弈带来影响。剖析《美墨加贸易协定》中关于汇率的相关条款，有助于把握未来美国政府在人民币汇率问题上的重点。
《美墨加贸易协定》更加突出汇率问题在美国对外贸易中的重要性。与《北美自由贸易协议》不同的是，《美墨加贸易协定》中专门增加了宏观政策与汇率问题一章，进一步突出了汇率问题在美国对外贸易中的重要性。协定规定，任一缔约方都应该确立市场决定的汇率体系，避免人为干预汇率以阻碍国际收支平衡，或获取不公平竞争优势。如果确实有必要干预，需要提前通知其他各方。此外，协定还对外汇和头寸信息的透明性及通知义务做了明确规定，包括及时公布成员国每月外汇储备规模变化、每月干预外汇市场情况、季度国际收支平衡表变化情况等。