『药品』医药生物：医保局进一步强化调整医保支出结构，利好创新药及其产业链 |医疗保险|泰格医药|支付可以很____|

西南证券研报作者：朱国广，杜向阳
事件：2020年4月29日，国家医保局发布《基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿）》。药品目录强调临床必需、安全有效、经济性。此次药品目录明确十类药品不纳入，主要包括滋补、保健类药品、预防性疫苗、纳入诊疗项目收费的诊断试剂、检验试剂等。此外，进一步明确直接调出《药品目录》6种情形。我们认为，未来药品目录纳入进一步强调临床必需、安全有效、经济性。实现谈判或准入竞价，创新药谈判续约规则明确。独家药品进入谈判环节，非独家药品进入准入竞价环节。成功的纳入《药品目录》或调整限定支付范围，否则不纳入或调出《药品目录》，或者不予调整限定支付范围。原则上谈判药品协议有效期为2年。所有谈判药品原则上只续约1次，续约期2年。续约期内允许医疗机构对谈判药品进行议价，续约期满后纳入《药品目录》的，医保部门按照支付标准有关规定调整支付标准。我们认为，未来创新药通过谈判和续约，降价次数预期有望改善。《药品目录》准入与医保药品支付标准同步衔接。除中药饮片外，原则上新纳入《药品目录》的药品同步确定支付标准。其中，独家药品通过准入谈判的方式确定支付标准；非独家药品中，国家组织药品集中采购中选药品，按照集中采购有关规定确定支付标准；其他非独家药品根据准入竞价等方式确定支付标准。执行政府定价的麻醉药品和第一类精神药品，支付标准按照政府定价确定。推荐个股：一方面，未来药品目录纳入进一步强调临床必需、安全有效、经济性。另一方面，未来创新药通过谈判和续约，降价次数预期有望改善。基于以上，我们认为，整体利好国内创新药及其产业链，重点推荐恒瑞医药（600276.SH）、中国生物制药（1177.HK）、药明康德（603259.SH），凯莱英（002821.SZ）、泰格医药（300347.SZ）等。风险提示：医药政策风险；公司业绩不达预期。

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【『药品』医药生物：医保局进一步强化调整医保支出结构，利好创新药及其产业链】