「六合咨询」过去5年股价最高涨幅36倍，AMD：CPU与GPU双领域全球头部公司( 七 ) ?“头号玩家”栏目自2020年1月15日起

Q：你们预测2020年全年收入增长28%~30% ，我试图把上半年与下半年相比较，是怎样的？你认为所有业务的增长都会达到两位数吗？
A：我想说，总的说来，你会看到这样的情况。 2019年我们整体年增长率为4% ，但除半定制业务外，我们所有其他业务增长都超过20% 。同样的， 2020年不包括半定制业务，我们仍然说，其余所有业务增长都将超过20% ，同时你会看到半定制业务在2020年下半年，也会取得显著增长。
Q：你们预测2020年Q1收入将环比下降，主要是由于游戏机芯片（属于半定制业务）下降吗？这是否意味着你们预计计算与图形产品收入将持平？或者，你们对处理器和GPU收入做出何种假设？
A：我不认为从2019年Q4到2020年Q1的下滑，都是由于半定制业务造成。同时它是季节性造成的，典型的季节性因素是造成2019年Q4到2020年Q1收入下滑的另一部分原因。我们预计计算与图形业务会因季节性因素下降，服务器CPU应该会继续增长。
Q：你能给我们一些信息，关于2020年将会推出新的用于PC与数据中心的GPU吗？
A：我们2019年推出新的GPU芯片架构，即RDNA架构，并基于其推出Navi系列GPU产品。我们将有下一代RDNA架构，该架构将成为我们2020年产品线的一部分。我们对此非常兴奋，在数据中心GPU方面，预计2020年下半年会有一些新产品。
Q：你们曾谈到某些消费级GPU毛利率低于公司平均水平，随着产品组合升级，消费级GPU是否有望改善这种情况，使其更接近竞争对手的毛利率？
A：从毛利率角度看，我们一些GPU产品低于公司平均水平，例如半定制业务毛利率低于公司平均水平。我们正在投资消费级GPU产品，我们认为游戏是一个非常重要的领域。无论我们谈论的是集成显卡还是独立显卡，及围绕RDNA架构和下一代RDNA架构研发的新品，我们都将继续改进面向消费者与数据中心的GPU产品。
Q：你们提到，从2020年Q2开始，游戏机芯片业务（属于半定制业务）将恢复增长，尤其是2020年下半年。能否给我们一些更具体的信息？
A：是的，我们确实认为下一代游戏机需求被压抑。在不预测客户计划情况下，我会说，总体情况是， 2019年下半年，游戏机销售平缓， 2020年我们会期待它的增长。
Q：你们2019年推出多款7nm工艺产品，能否谈谈它们带来的影响？未来你们的7nm产品组合是什么样的？
A：是的，我们刚刚结束2019年Q4 ，这是一个非常强劲的季度。公司收入创纪录，我想说，大约一半收入来自7nm产品，另一半还不是。我们对2019年增速感到满意，随着我们进入2020年， 7nm产品收入仍将显著增长。
Q：祝贺你们取得扎实的成果。我想回到刚刚讨论的2020年Q1及全年毛利率的问题。我想知道，你们预测2020年Q1到2020年全年毛利率有所下降，主要是什么因素造成的？
A：我们预测2020年Q1毛利率46% ， 2020年全年毛利率45% ，这主要是半定制业务的影响。我们预计2020年Q2起，半定制业务将增长加快，且它的毛利率低于公司平均水平，这与我们的产品定价策略有关，也会造成公司整体毛利率的小幅下降。
Q：你们预测将在服务器与数据中心领域大量投入，我期待你们针对数据中心市场，推出更多GPU产品。我不想你预先宣布公司产品计划，但我想知道你们对于这一市场的思考。
A：是的，我认为数据中心CPU市场的机会非常直接，就摆在我们面前。我认为数据中心GPU市场，仍然是我们重要的增长载体，现在我称之为，在未来几年的地平线上。尤其是，当我们将CPU与GPU产品组合在一起时，我们非常有机会。我们的重点是，与大型云服务商合作，优化机器学习框架以提升产品性能，我们在2019年Q4完成一些关键框架设计，这将成为2020年及以后，我们关注的焦点。