「六合咨询」过去5年股价最高涨幅36倍，AMD：CPU与GPU双领域全球头部公司( 六 ) ?“头号玩家”栏目自2020年1月15日起

在数据中心市场，我再次表示，云计算市场增长仍在持续。从我们的角度看，我们受益于云和企业数据中心的良好市场环境。我们2019年数据中心市场销售收入增长28%~30% ，在各细分领域中增长率最高。同时，我们预计，我们所有业务在2020年都将实现良好增长，这基于我们产品组合的整体竞争力。
Q：我对毛利率进行跟踪，你们预测2020年Q1毛利率46% ， 2020年全年毛利率45% 。我很欣赏你们的半定制业务，但你们预测这一业务2020年Q1仍将下滑，你能从毛利率角度来表述一下该业务的作用吗？
A：总体而言，从毛利率角度，你说的是对的。我们预测2020年Q1毛利率为46% ，然后像我们说过的，半定制业务毛利率通常低于公司平均水平。因此，随着该业务在2020年下半年获得增长，显然会对公司毛利率产生影响。公司2020年毛利率目标是45% ，我们对2019年43%的毛利率水平感觉较好。
我们之前谈到2020年收入将增长28%~30% 。在数据中心领域，正如我们之前说的，收入增速将高于公司平均水平。在PC市场，毛利率约为公司平均水平，有些GPU业务与半定制业务毛利率低于公司平均水平。从2020年全年看，我们感觉相当不错的是，随着7nm工艺产品收入占比提升，这显然有利于提高公司整体毛利率。
Q：谢谢，下午好， Lisa 。我想问的是，我们一些同事已经建模，我想你们2020年Q1预计将有一个非常强劲的增长，如果你把2020年Q1相对2020年全年看，我想了解你们是如何考虑的？
A：我们对2020年非常兴奋，对我们来说，这是强劲的一年。我们预计2020年收入增长28%~30% 。我们确实希望所有业务都能完成增长目标。我认为，对于2020年Q1的业绩，会同比增长40%以上，即使一些半定制业务收入占比会很低，这样应该让你了解其他业务的实力。
从2019年Q4到2020年Q1 ，有一些正常的季节性因素。此外，半定制产品收入在2020年Q1会非常低，它将在2020年Q2开始增长，到2020年下半年权重会很大。所以，你应该考虑2020年的半定制业务情况， 2020年半定制业务80%以上收入，将在下半年实现。因此，总体而言，我们认为2020年是非常强劲的一年，特别是受到半定制业务影响。
Q：我有个小问题。在运营费用方面，你们预测2020年将有所增长，请问你是否可以谈谈，它是用于在PC与服务器市场进行品牌与营销推广，还是随着你们的增长，用于产品研发或其他领域？其次，我想你们已经披露数据中心的产品组合， GPU加上服务器，我想知道你方便披露具体数据吗？
A：好的，让我首先回答第二个问题。对于数据中心，我要指出的是， 2019年Q4是创纪录的收入。所以这是相当不错的。我唯一要补充的是，数据中心收入中，服务器CPU收入权重非常大，部分是GPU收入。
就运营费用而言，你是对的，投资主体部分是产品研发与新品上市。很显然，我们的业务正在增长，需要投资来继续发展业务，但我们认为，我们可以将其控制在全年收入的28%左右。
Q：我认为， 10年前你们的现金状况令人印象深刻，自由现金流-40亿美元，现在自由现金流为正，你们如何解读？上一次AMD在服务器市场推出新产品时，一旦达到5%的市场份额，之后每季度都新增2%~4%的份额，那么这次你们推出服务器市场的新产品，份额增长的节奏或速度将如何？
A：是的，你确实有很好的记忆力。我确实记得我们在资产负债表上面临挑战的那段时间。进入2019年时，我们感觉良好的一件事是，资产负债表的实力增强，特别是，我们多年来没有获得过的自由现金流为正值的状况。
关于我们在服务器市场中份额增长情况，因为它涉及到服务器速率与速度，我认为最重要的是，缩短客户实际部署的周期。实际上，我们的产品性能与服务客户数量，及他们的部署方式，都令我深受鼓舞。因此，我认为我们正以良好的速度前进， 2020年我们将继续加快速度扩大市场。