美团跟踪分析报告美团数据分析( 三 ) _小知识

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二、骑手政策影响短期收益，长期基本面向好（一）拆解 UE 模型，外卖盈利模式的短期演绎
1、UE 模型收入和成本构成
美团外卖分为 1P（平台配送）和 3P（商家自配送）模式。1P 模式下，配送环节由平台负责，平台收取商家 14%-20%的扣点（配送服务费+订单完成支付的佣金）并承担相应的骑手成本，因此美团外卖收入由真实佣金收入+配送服务收入+营销收入+其他构成，成本与费用由骑手成本（含平台为骑手支付的保险）+支付处理成本+交易用户激励+其他构成；3P 模式下，配送环节由商家自行完成，所以收入端没有配送收入，仅有佣金与营销收入等构成，相应地成本端也无骑手成本支出。在此基础上，我们从报表端拆解测算了 20-21 年 1P 和 3P 模式的外卖 UE 模型。
核心假设：
1）1P 订单占比 65% ， 3P 订单占比 35%； 2）2020 年真实佣金率（即自配送模式下，平台收取商家的订单佣金）为 5% ， 21 年为 5.5%（21 年 5 月平台调整了抽佣规则，真实佣金率上涨至 6% ，摊平全年为 5.5%）； 3）2020 年配送服务费率 10.7% ，公司财报计算可得；2021 年配送服务费率 10.5%； 4）2020 年营销变现率 1.55% ，公司财报计算可得；我们假设 2021 年营销变现率降至 1.45% ，因为美团 APP 主页改版减少了广告位，且 20 年为高基数（疫情期间商家获得平台补贴，将部分开支转移到广告营销）。
测算结果：
1） 2020 年，外卖客单价为 48.2 元。1P 模式变现率 17.3% ，每单收入 8.34 元，每单成本&费用 8.83 元，单均 OP -0.49 元；3P 模式变现率 6.57% ，每单收入 3.17 元，每单成本 &费用 1.45 元，单均 OP 1.72 元；综上，综合单均 OP 0.28 元， OP Margin 4.3%； 2） 2021 年，外卖客单价 49 元。1P 模式变现率 17.47% ，每单收入 8.56 元，每单成本& 费用 8.9 元，单均 OP -0.34 元，同比增长 31%；3P 模式变现率 6.97% ，每单收入 3.42 元，每单成本&费用 1.42 元，单均 OP 2 元，同比增长 16%；综上，综合单均 OP 0.48 元，同比增长 71% ， OP Margin 7.1% 。

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2、骑手界定和政策解读
美团平台上配送骑手主要分为两类，众包骑手和专送骑手。众包骑手可以视为兼职配送员，由众包服务公司统一招聘管理，可利用空余时间上线平台接单，工作时长不固定，无需每日到配送站点打卡。一般情况下，骑手与众包公司（或第三方）签订劳动合同，法律上认定众包骑手与平台之间具有劳务关系；而专送骑手为平台全职配送员，由美团外包给配送商（即劳务外包公司）管理。骑手有保底工资，具有固定的上下班时间，以上海地区为例，每天需到站点打卡，保证 8h 在线（10-14 点以及 17-21 点），一个月出勤 28 天。骑手与配送商（或第三方）签订劳动合同，法律上认定专送骑手与平台之间具有劳动关系。目前，平台上骑手的人身权益保障仅包含约 3 元/天的意外险和车险，该部分是从骑手佣金中扣除。
劳动二分法升级为三分法，众包骑手被定义为新就业形态劳动者。2021 年 7 月 16 日，八部委联合发文《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》（以下简称“意见”），将劳动关系划分为三种， 1）符合确立劳动关系情形的；2）不完全符合确立劳动关系情形但企业对劳动者进行劳动管理的（以下简称“不完全符合确立劳动关系情形”）； 3）个人依托平台自主开展经营活动、从事自由职业等。依据《意见》，我们认为，专送骑手受到平台的严格管理，不可随意缺勤或取消订单，因此属于第一类劳动关系；众包骑手虽然与平台签订劳务协议，工作内容一定程度上受制于协议约定，但实际操作中仍具有相当大的个人自由，可决定登录平台时间、工作时长、是否接单、下线时间等。因此，众包骑手为灵活就业人员，被划归入第二类劳动关系，即“不完全符合确立劳动关系情形” 。

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