指南针的方向指南针方向( 三 ) _小知识

对比下同行业公司数据：
同花顺，2020年员工人均创收 76.55万元，人均创利 46.41万元，人均薪酬 25.21万元；
大智慧，2020年员工人均创收 74.66万元，人均创利 7.65万元，人均薪酬 30.00万元；

显然，指南针在人均创收数据上，与同花顺、大智慧两家公司相差 20多万元。同时人均创造利润数据和人均薪酬上，也落后于这两家公司。

无论是员工人均创收、创利，还是人均薪酬，都表明公司的人员效率与管理的效能，与行业头部公司有一定的差距。中国文字的博大精深，换句话说就是：公司有很大的提升空间！你又愿意相信哪句话呢？

3.2 股东与高管

先来看看公司目前的前十大股东：

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指南针最开始的创始人，目前还有张春林（持股 1.48%）、孙德兴（持股 1.07%）、孙鸣（持股 0.84%）仍在2021年末的前十大股东名单中。

公司的控股股东广州展新通讯技科技有限公司（持股 40.9%），而广州展新的实际控制人为黄少雄和徐兵，需要注意的是广州展信的三股东：陈锋。

指南针现任董事长：顿衡，顿总的工作经历中写道：2008年至2018年在北京掌上网科技有限公司工作。而陈锋从2009年开始出任掌上网科技的大股份和董事长，说明顿衡虽然未持有指南针股份，却与公司控股股东广州展新有关。

前十大股东持股比例，由2020年末的 59.97%（2.43亿股），降低到2021年末的 56.58%（2.29亿股），降低了 3.39%也就是减持了 0.14亿股。

四、财务角度

4.1 经营业绩全年分布不均衡

在查阅公司年报时，发现每个季度的经营业绩很不稳定。

比如2020年四个季度的营收分别是：1.53亿、2.38亿、1.70亿、1.32亿；
而到2021年四个季度的营收分别为：3.29亿、2.12亿、1.99亿、1.92亿。

2020年季度营收峰值为二季度，可到了去年最高值又为一季度。这样不稳定的业绩，在扣非利润上反映的更为突出。

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2019年第二季度，扣非净利润高达 1.38亿元，可当年第一季度和第四季度却分别亏损 0.47亿元、亏损 0.05亿元。

在2020年财报中，第三和第四季度也出现了亏损；2021年四个季度都实现了盈利，但第四季度扣非净利润也才是 156万元。

老黑在年报中找到了公司的解释（第32页）：

公司的产品和服务以“体验式”销售模式开展，绝大多数付费客户，均是从公司免费版产品试用开始，经过一段时间体验后，公司根据用户需求向其推荐低端版本（博弈版）付费产品，并逐渐升级使用中端版本（先锋版/擒龙版）付费产品，最终到高端版本（私享家版）产品。

公司的注册用户从免费版逐步升级至高端版本的体验周期需要半年至一年时间。因此，公司各版本的销售并非全年连续不间断进行，而是依据当时市场情况和自身实际经营情况进行有节奏、有规律的销售：

公司的低端版本（博弈版）销售根据阶段性的免费版客户的数量累计和体验情况，全年各月基本常态化销售；中端版本（先锋版/擒龙版）产品则根据低端版本（博弈版）用户数量累积和体验情况，每年安排3次左右集中销售；而高端版本（私享家版）则根据中端版本（先锋版/擒龙版）用户数量累积和体验情况，通常每年只安排1次集中销售。

受上述产品和服务销售模式及销售周期的影响，公司在部分月份实施中高端产品集中销售，对应相关月份及所属季度所实现的销售收入和净利润会大幅增长；而在未实施中高端产品集中销售的月份所实现的销售收入和净利润基数会相对较小，甚至出现个别月份或季度亏损的情形。

是不是可以这样理解以上内容：公司的经营业绩，取决于是否安排中高端软件版本是否销售。

根据过去三年业绩表明，每年起码会有一个季度业绩表现较差，甚至出现亏损。如果这样的机制保持不变，老黑预计未来的业绩中，仍会延续这般的情形！

甚至可以说，谁要有权决定中高端软件什么时候进行销售，那Ta也就间接的能决定公司什么时候爆业绩！深思下去，觉得这个人好牛啊。

指南针的方向 指南针方向( 三 )

指南针的方向指南针方向( 三 )