快递行业专题报告中国消费者快递专题报告( 七 ) _小知识

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2、中国快递并购发展趋势展望
通过前文分析对比，我们可以发现中国快递企业的并购趋势与美国快递企业的并购历史具有相似性，都具有阶段性特征。但仍有区别存在，一方面，国内快递行业在特定时期发展迅猛，行业格局变化速度较快，各个周期都相对较短，不同阶段之间过渡较短；另一方面，美国快递巨头在全球化扩张以及多元化布局方面发展较好，而国内快递企业在全球化扩张方面仍处在起步阶段，多元化产品如快运零担、供应链物流、冷链物流等也处在发展早期。
展望未来，我们认为中国快递行业的并购市场将呈现两大趋势：
1）大型同业并购将继续出现。目前国内电商快递领域仍未形成较为稳固的寡头垄断格局，因此加盟制快递企业仍然需要持续追求市场份额以获得更强的规模效应。我们判断一线快递企业将继续分化，未来大型的同业并购将继续出现，CR3 市占率有望进一步提升。
2）多元化并购日趋频繁。一方面，以差异化策略为核心的顺丰控股在众多领域仍有扩张空间：经济件板块中加盟网络规模仍然较小，未来可以并购现存的加盟网络获取核心资源及精细化管理能力；供应链板块细分行业较多，未来可以并购现存的小型供应链解决方案公司，获取细分行业专业人才以及核心客户资源；国际物流板块较为薄弱，未来可以并购当地传统快递公司，获取核心网络资源以及最后一公里解决方案能力。另一方面，随着电商红利式微，国内传统电商快递企业如果实现了寡头垄断格局，那么头部企业仍然会继续参与新兴市场以实现可持续发展。此时，传统电商快递将向多元化产品延伸，未来多元化并购的数量有望持续增加。

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三、行业观点及投资分析我们重申以下行业核心观点
1. 需求：中期电商快递维持景气，下沉市场需求仍有较大提升空间
疫情下，全社会整体消费品零售总额下滑，但实物商品网上零售额增速仍然保持正增长。在疫情防控常态化的情形下，线上购物渗透率总体仍将保持上行趋势。中期来看，下沉市场电商快递需求仍有较大提升空间。新型电商平台如拼多多，新型零售方式如直播带货、社区团购将持续驱动下沉市场人均网购频次实现较快增长，预计 2022 年增速达到 20% 以上。
2. 中期竞争格局：监管政策将加剧龙头分化，行业格局有望更加清晰
今年快递业行业监管政策频繁出台，2021 年 4 月浙江省政府通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》，2021 年 8月末各大物流公司响应七部门制定的《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》宣布上涨派费，2021 年 9 月末，浙江省政府正式出台《浙江省快递业促进条例》。通过近期数据观察，我们认为行业价格战得到阶段性缓解，加盟网点的生存压力及各大快递公司总部补贴压力有一定程度的减轻。行业新入局者不再能够以低价抢量的方式实现大规模份额扩张，行业头部企业有望扩大自身竞争优势，总体集中度有望得到提升。
3. 行业新趋势：B 端物流是广阔蓝海，大物流领域多种模式有望共同发展
长期来看，大物流领域多种模式将共同发展。目前以中通为代表的通达系、顺丰、京东包括阿里旗下的菜鸟网络已各自形成不同的发展模式，未来大物流领域将形成多种模式共同发展的行业格局。
中通-成本领先扩大电商件市占率。以中通为代表的加盟制电商快递企业通过成本领先战略扩大市占率，在标准化的电商件市场以“性价比”作为王牌。加盟制下迅速扩张提高市占率，规模效应下成本降低，从而进一步扩大市占率取得龙头地位。
顺丰-打造多元化综合物流模式。以时效件为基础，开展多元物流业务，如快运、冷链、同城、国际业务等。一方面摆脱单一业务发展的局限性，开拓新的利润增长点；另一方面也通过新业务的开展打造多元化的物流生态圈，拓宽业务边界，形成协同效应。另外，公司坚持独立第三方定位，以综合物流为依托，为客户提供一体化供应链解决方案。
京东-背靠自有平台仓配一体化。利用大数据及物联网技术提前预判商品销量及地区，将自有平台及部分第三方卖家的货物统一存放至各城市分仓，客户下单后从离客户最近的分仓直接发货，大幅提升配送效率。京东依托全国仓网，为客户提供一站式仓储配送服务，公司在消费端供应链领域具备较大竞争优势。

快递行业专题报告 中国消费者快递专题报告( 七 )

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