快递行业专题报告中国消费者快递专题报告( 三 ) _小知识

2006年并购英国快递公司 ANC，2007 年，并购印度快递公司 PAFEX、匈牙利快递公司 Flying-Cargo 和中国快递公司 DTW 。2011 年，并购印度快递公司 AFL Pvt、墨西哥快递公司 MultiPack 。2012 年，并购波兰快递公司 Opek、法国快递公司 TATEX 。2013 年，并购巴西快递公司 Rapid?o Cometa 。2014 年，并购南非快递公司 Supaswift 。2016 年，以 48 亿美元的价格并购国际第四大快递公司 TNT Express 。2019 年，并购以色列快递公司 Flying-Cargo 。密集的地域网络横向扩张并购帮助 FedEx 快速建立了全球综合物流网络。（报告来源：未来智库）

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3、快递行业并购具有明显阶段性特征（1）随快递行业发展，行业并购呈现不同特点
总结美国快递行业发展经验，可以看到行业发展阶段决定了并购的类型及特征。从并购视角出发，我们认为快递行业发展可划分为起步、成长、集中和寡头垄断四个阶段。
起步阶段（1900s-1970s）：行业快速兴起，企业处于各自探索期，以单一快递业务和区域业务为主，并购较少。大致时间为 1900s-1970s 左右，1907 年 UPS 成立，提供信使、跑腿和本地同城配送服务。1946 年 TNT Express 以 KW 运输公司的名义开始营业。1960 年 Purolator 成立，提供邮政快递业务。1969 年 DHL 成立，提供国际门到门快递服务，开创国际航空快递业。1971 年 FedEx 成立，开始运营当天 14 架小型飞机从孟菲斯机场起飞，为美国 25 个城市派送 186 个包裹。
成长阶段（1980s-2006）：获得先发优势企业快速成长，快递行业业务量增速有所降低，各家快递企业已搭建成熟的快递网络，快递主业竞争渐趋激烈，价格战迫使尾部企业出清，新兴与细分市场逐步产生，快递企业从同质化向差异化过渡。这一阶段并购的主要特征是：①并购数量较多，规模中等，行业集中度提升。1999 年美国物流运输企业间的并购数己达 23 件，并购总金额达 6.25 亿美元。行业头部企业收购在激烈竞争中持续亏损的尾部快递企业，提高市占率，提升规模效应。②多元并购出现，企业产品结构逐步丰富，大多数为小型并购。

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价格战使得尾部企业出清，小型同业并购频繁出现
1981 年，FedEx Express 快递业务量同比增速首次下跌至 28.2%,快递业务量同比增长率从 1985 年的高点（58.3%）一路下滑至 5.1%（1991）。同年，FedEx 发起长达 8 年的第一次快递行业价格战（1981-1989），FedEx Expess 单票收入从 26.46 美元（1981）下降到 16.42 美元（1989）。从并购市场角度分析，激烈的行业竞争带来的价格战使得尾部企业难以继续经营，部分企业出售亏损的快递业务，致使价格合适的并购标的增加。1984-1989 年，隔夜小包裹市场主要竞争者 Purolator、Emery 被相继收购。
1994-2002 年，FedEx Express 件量同比增长再一次经历下滑，从 20.5%降至-5.8% 。1991 年，FedEx 发起第二次快递行业价格战，FedEx Express 单票收入从 17.08 美元（1991）下降至 14.84 美元（1997）。2003 年，同为隔夜小包裹市场的主要竞争者 Airborne Express 被 DHL 收购。

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多元并购丰富产品结构，从同质化走向差异化
美国国内快递物流网络已经基本搭建完成，UPS 和 FedEx 一方面纵向拓宽产品重量覆盖范围，另一方面横向拓展多行业物流解决方案，从而进一步完善整体产品结构。纵向看来，FedEx 抢占先机，1989 年以 8.8 亿美元的价格并购飞虎航空公司(Flying Tiger)，首次提供航空重货服务，正式进入货运市场，成为全球最大的航空货运公司。1998 年，并购 Caliber System 正式进入零担市场，其中 RPS 和 Vikings 并入 FedEx Freight，Caliber 进入其供应链部门。2001 年，以 9.78 亿美元的价格收购 American Freightways 成为零担货运市场的领先企业，同年三季度设立 FedEx Freight 部门专注零担货运市场。至此 FedEx 拥有了提供从小包裹到重货零担的全重量物流服务能力。
UPS 在 2000 年并购 Challenge Air Cargo 进入航空货运市场，成为拉丁美洲最大的航空货运公司。次年，并购 Fritz Companies 将业务结构扩大到 70-500 公斤级范围。2005 年，以 12.5 亿美元的价格收购 Overnite，拓展了 Overnite在全美的 6000 多名客户，获得大票零担能力。同样，UPS 拥有了从小包裹到大票零担的全重量物流服务能力。

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