快递行业专题报告中国消费者快递专题报告( 五 ) _小知识

并购带来国际件量增长与业务结构优化分层的同时，FedEx 国际优先快递单票收入保持在稳定的价格区间内，最高单票收入 61.88 美元（2014），最低单票价格 53.96 美元（2019）。除 2006 年单票收入同比大增 17.59%外，2006-2019 区间国际优先快递单票收入年均同比增长 0.84%，国际快递业务呈现量增价稳的趋势。营业收入规模由 2006 年的 63.38 亿美元增长至 2019 年的 153.91 亿元，年复合增长率 6.54% 。

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协同效应之专业壁垒的打破
从标准化到差异化，从低进入壁垒到高进入壁垒，从低毛利到高毛利是快递物流企业业务发展的必经历程。UPS 走在所有国际物流企业之前，率先实现多元化，进入高科技零部件物流、高值货物物流和医药冷运等差异化赛道，并延伸供应链上下游，搭建全方位一体化的供应链物流服务能力。
以冷链物流为例，与常温物流相比，冷链物流在运输和储藏的过程中涉及到制冷技术、保温技术、温湿度检测、信息系统和产品变化机理研究等技术，且每种产品均有其对应的温湿度和储藏时间要求，大大增加了冷链物流的复杂性。UPS 陆续并购全球知名冷链企业，获得其资产并顺利进入当地医药冷链市场，利润率显著提升。2011 年，并购意大利最有声望的医药物流企业之一 Pieffe 并获得其 12 个冷藏区共计 753,500 平方英尺，当年，供应链及快运分部营业利润率维持 6.64%高位。
2013 年，收购匈牙利医药物流 cemelog 并获得其 3 个医药物流配送中心共计 255,000 平方英尺，供应链及快运分部利润率提升至 7.5% 。2015 年 UPS 从 ORTIE 手中收购波兰医疗保健物流公司 Poltraf，此次收购为公司增添 3 套专业医疗仓储管理系统服务于 UPS 现有的 11 个医疗物流仓储中心，同年，UPS 收购了高价值珠宝、手表和收藏品行业的领先物流供应商 Parcel Pro，营业利润率提升至 8.1% 。

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为增强供应链客户黏性，UPS 以供应链为中心，收购包括海关报关（Fritz Companies）、供应链金融（First International Bancorp）、高价值货物保险（IPS）国际贸易咨询（STTAS）等企业，从物流、资金流、信息流三方面为物流主业提供增值服务,让客户不得不优先选择其作为物流服务商，进一步提高其供应链物流服务核心竞争力。其中，IPS（Insured Parcel Services）是全球领先的综合安保公司 G4S 的物流部，此次收购补充并加强了 UPS 为高价值包裹托运人提供更高供应链风险缓解能力和增强全球交付能力。
此外，UPS 在并购 Fritz 前的包裹运输范围仅包括 70 公斤以下商品（源于给美国运输工人的保险限制在 70 公斤），而 Fritz 覆盖的领域恰好是 UPS 较少涉及的 70-500 公斤级范围，借此 UPS 物流业务覆盖范围得到极大拓宽。
二、中国快递进入变局之年，行业迎来密集并购期1、中国快递向寡头垄断迈进，并购呈现阶段性特征
回顾中国快递业的发展历程，我们认为其阶段性特征也和美国快递业发展较为类似。
①起步阶段：1992-2005 年，中国快递处于艰难的“黑快递”时代，此时快递业务量规模较小，货物以信函为主。另外，在 EMS 的垄断下，民营快递并没有合法的经营资质。2006-2010 年，中国民营快递获得了合法地位，同时电子商务开始崭露头角，快递规模持续扩张，2008-2010 年行业业务量增速约为 20-30% 。
②成长阶段：2011-2016 年，随着智能手机开始普及，网购渗透率快速提升，快递规模得到迅速扩张，此阶段每年快递业务量增速达到 50%-60%，年均件量超过百亿件，民营快递实现快速成长。2017-2019 年，网购增速放缓，下沉市场需求逐步释放，此阶段规模扩张速度减缓，每年快递业务量增速约为 20-30%，2020 年业务量增速突破 600 亿件。在成长阶段末期，快递价格战较为激烈，尾部快递企业纷纷出清，CR8 集中度持续提升。此时大量小型同业并购频繁出现，多元化并购也逐步出现。
③集中阶段：2020 至今，电商红利逐渐式微，行业进入存量博弈阶段，头部企业竞争加剧，一线快递企业出现分化，CR3 集中度持续提升。2021 年快递行业监管趋严，头部企业价格竞争趋缓，行业向差异化竞争转变。目前中国快递行业正从集中阶段迈向寡头垄断阶段，表现为头部企业集中度提升，此时大型同业并购及多元化并购出现。

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