金色光goldenshine▲募投扩产降低利润率，董监高薪酬比生产人员低，海昌新材IPO暂缓( 二 ) 近日

可是，据招股书合并利润表提供的最后一期损益数据， 2019年上半年，海昌新材的营收为8826.90万元，净利润为2890.50万元，净利率为32.75% ，比4000吨项目的预期净利率高了11.50个百分点，差距特别明显。即使与2018年的数据比较，当期海昌新材的营收为1.68亿元，净利润为4604.63万元，净利率为27.45% ，也还是比主投项目的预期净利率高了6.2个百分点，差距依然不小。
这可就比较奇怪了，扩张1.4倍庞大产能的项目，盈利能力却仅有海昌新材现有产能的2/3左右， 4000吨项目投建的新增产能盈利水平明显偏低，是否属于低水平产能重复建设的情况呢？需要拟上市公司给出合理的解释了。
董监高的工资比生产员工平均水平还低
除了4000吨主投项目的产能消化和盈利能力让人看不懂之外，海昌新材部分董监高管理人员的薪酬水平，同样让人疑惑。
据招股书披露， 2018年度，海昌新材现任董事周广华的税前薪酬为7.51万元，现任监事俞琴的税前薪酬为7.06万元。
先将两人的收入与董监高管理层的平均薪酬比较：2018年度，海昌新材除独立董事外的董事、高管平均薪酬为17.46万元，比周广华的薪酬高132.49% ，比俞琴的收入高147.31% 。
再来看与管理人员平均薪酬的比较：2018年度，海昌新材的管理人员平均薪酬为15.56万元，比周广华的薪酬高107.19% ，比俞琴的薪酬高120.40% 。
另外， 2018年度，海昌新材全体员工的平均薪酬为10.13万元，比周广华的薪酬高34.89% ，比俞琴的薪酬高43.48%；当期海昌新材员工中平均薪酬水平最低的是生产人员，其平均薪酬为8.85万元，仍然比周广华高17.84% ，比俞琴高了25.35% ，差距始终很明显。
会不会是因为周广华和俞琴与海昌新材的独立董事相似，属于外部董事和外部监事，因此还从其他企业领取薪酬呢？
据招股书披露，两位董事、监事除领取上述海昌新材给付的薪酬之外，并未在控股股东、实控人及其控制的其他企业领取薪酬，享受其他待遇和福利。

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数据来源：海昌新材招股书
另据招股书披露，作为实控人周光荣的弟弟，周广华并未创办关联企业，除了持有占海昌新材总股本1%的股份之外，并未持有其他企业的股份。从2013年起，周广华就供职于海昌新材及其前身海昌有限，目前并未在其他企业兼职。
再来看俞琴，俞琴是海昌新材的职工代表监事，从2013年起，即在公司及其前身海昌有限担任会计职务至今。据天眼查提供的信息，俞琴除担任公司监事之外，既未持有任何企业股权，也未担任其他任何企业的董监高职务。
为何仅在海昌新材任职的董事和监事，其薪酬水平会远低于平均薪酬水平最低的生产人员？实在让人无法理解，恐怕还是需要公司来指点迷津了。