『金色光』此前被否的老问题没改，募资胃口却水涨船高，国盛智科三战IPO 近日

近日，国盛智科第三次冲刺IPO ，拟登陆科创板，拟募集资金7.6亿元。此前， 2018年，国盛智科首次闯关上交所主板IPO ，但2018年3月27日上会被否；2019年3月28日国盛智科二次IPO闯关中小板，但也未能如愿；近期，国盛智科第三次冲刺科创板。
国盛智科成立于1998年，主营数控机床、以机床设备为主的精密钣焊产品和精密机床铸件的研发、生产和销售，是国内金属切削类中高档数控机床以及智能自动化生产线提供商。
2016年利润一改再改
先看公司业绩，业绩方面， 2016年-2018年及2019年1-9月，国盛智科营业收入为4.06亿元、5.86亿元、7.44亿元、4.97亿元，同期归属于母公司所有者的净利润分别为5764.84万元、9308.49万元、9553.52万元、6089.73万元。

文章图片
（图片来源于网络）
国盛智科2017年及2018年公司业绩基本停滞不前， 2019年营收净利都出现了下降。国盛智科2019年度未经审计但已经审阅的主要财务数据显示，国盛智科2019年营业收入为6.65亿元，同比下降10.70%；归属于母公司所有者的净利润为8428.98万元，同比下降11.77% ，公司业绩表现并不出色。
【『金色光』此前被否的老问题没改，募资胃口却水涨船高，国盛智科三战IPO】因为国盛智科多次冲刺IPO ，因此截至目前，国盛智科一共披露了5版招股书，但是其中2016年的净利润数据被改动2次，导致2016年净利数据出现了3个不同的版本。在最早的2017年4月6日报送的招股书中显示，国盛智科2016年净利润为6740.37万元。而2017年9月27日报送的招股书显示，国盛智科2016年净利润为6643.00万元，较前版少97.37万元。
2019年3月28日报送的招股书、2019年11月5日和2020年4月20日披露的2版科创板招股书显示，国盛智科2016年净利润为5733.66万元，较上一版再少909.34万元。 2016年公司的净利润到底哪个是准确的版本，让人十分疑惑。
被否的老问题依旧存在
回顾2018年3月国盛智科上会被否，证监会发审委主要关注国盛智科的数控机床综合毛利率显著高于同行业公司平均水平，尤其是高于海天精工（601882.SH）。另外， 2015年同行业毛利率均显著下降的情况下，国盛智科的毛利率却大幅提升，且立式加工中心整机业务的经销毛利率高于直销。此外，证监会还关注了国盛智科经销规模大幅提升，终端销售是否真实，以及经销商与公司是否存在隐藏的关联关系。另外，以经销为主的数控机床报告期平均单价持续提升，与同行业的情况不同。还有，台州市黄岩宝镁精密机械有限公司、宁波盛斯机械有限公司均为2015年11月成立， 2016年即成为国盛智科重要客户的原因及合理性。最后，国盛智科的销售费用显著低于同行业上市公司。
在本次的招股书中，国盛智科数控机床毛利率分别为30.43%、28.59%、28.73%、28.83% ，同行业可比公司同类产品的毛利率平均数分别为27.81%、26.35%、24.86%、20.94% ，海天精工毛利率分别为25.47%、24.79%、23.51%、21.21% ，国盛智科毛利率依然高出海天精工不少。海天精工2019年实现营业收入11.65亿，从规模上远超国盛智科，因此国盛智科的毛利率老问题并没有解决。
此外，报告期内，国盛智科研发费用率高于同行平均值，但却低于可比公司海天精工。 2016年度-2018年度和2019年1-9月，国盛智科研发费用率分别为5.96%、3.96%、4.1%和4.49% ，同行业可比上市公司均质分别为4.15%、3.65%、3.50%、3.43% ，而海天精工为4.71%、4.22%、4.39%和5.15% 。，而研发费用却比海天精工明显偏低。
再看销售费用， 2016年-2018年及2019年1-9月，国盛智科销售费用分别为1650.78万元、2893.41万元、3671.10万元、2350.71万元，销售费用占营业收入的比例分别为4.06%、4.93%、4.93%和4.73% 。值得注意是，国盛智科销售费用率刷新远低于同行，同行销售费用率均值分别为9.65%、7.86%、7.76%、6.90% 。