ModelY秀价格、ET7秀“肌肉”，特斯拉、蔚来开启新年“双响炮”，产业链受益“迎头彩”，新能源车市2021年还有更大惊喜？( 三 ) 每经记者：孙磊李硕李星新年伊始

特斯拉CFO Zachary Kirkhorn在2020年特斯拉Q1业绩说明会上，公开了其软件“递延收入”的概念，并对FSD收入的财务确认规则进行了说明。比如，当消费者选择激活FSD套件后，特斯拉会获得6000美元（现已涨至8000美元）的现金，特斯拉会将其中一半确认为当期收入，另一半记为递延收入。
而后续收入的确认规则为，当特斯拉在FSD中新增加一项功能就可将递延收入余额部分转换为当期收入。比如2019年Q3 ，特斯拉在FSD中添加了智能召唤新功能，其当季度确认了3000万美元的递延收入。而根据 Zachary Kirkhorn披露，截止2020年Q1 ，特斯拉的FSD递延收入已经超过6亿美元。这意味着FSD的累计现金收入已超过10亿美元。
天风证券发布的研报显示，现阶段特斯拉需要快速放量积累数据，从而完善其自动驾驶与软件系统，最终形成特斯拉生态。因此Model Y国产后，特斯拉将继续执行降价策略。
不过，保持合理的利润水平仍是降价的底线。陶琳曾在微博表示：“我们的定价逻辑很简单，产品如果可以更便宜，就应该让利给消费者。当然这个便宜不会是无休止的，当它达到一个成本最优状态时，就不会再有更多空间了。 ”
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图片来源：每日经济新闻郑得锐摄（资料图）
根据天风证劵的预测，国产Model Y量产后，单月销量有望达到3万辆，全年销量有望达36万辆。同时， 2021年~2023年， Model Y将处于快速增长期， 2021年特斯拉整体销量将达88万辆， 2022年销量将攀升至128万辆。
苹果产业链效应再现
受特斯拉国产Model Y开售消息提振， 2021年开局，特斯拉概念股便在资本追捧中一路高歌。从1月4日到1月6日的三个交易日内，雅化集团（002497.SZ）斩获两个涨停，赣锋锂业（002460.SZ）、拓普集团（601689.SH）、宁德时代（300750.SZ）等7只个股涨幅均超10% 。
有观点认为，效仿苹果公司的垂直采购模式，特斯拉向大量零部件厂商开放自己的供应链体系，而随着国产化进程的推进，更多的国内供应商得以与特斯拉”结缘” ，并且开始获得资本市场的关注。
据了解，特斯拉产业链涉及的供应商分为动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰九个部分。目前已经进入特斯拉上海工厂供应链的零部件厂商主要集中于动力电池、金属结构件、热管理、内外饰、电子电气等领域。
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图片来源：国信证券
中信证券分析称，参考特斯拉Model 3在2019年底实现国产后，供应链本地采购比例的大幅提高， Model Y供应链国产化趋势明确，中国制造的低成本优势将持续发挥作用。
波士顿咨询董事总经理、全球合伙人谢天告诉采访人员：“特斯拉的正向发展，不仅利好零部件供应商，对所有电动车企业的长期发展都是利好的。短期来看，特斯拉国产、降价加剧了市场竞争，一些实力不强的企业或遭遇淘汰。但从长远来看，特斯拉国产将带动国内电动车产业链完善，所有参与者都能从中受益。 ”
兴业证券则分析认为，对比苹果公司产业链的黄金十年，目前特斯拉产业链相当于苹果公司产业链的前期。在2009年~2012年， iPhone 4开创型产品掀起市场热情，经历第一波估值大涨，而现在特斯拉也处于这个阶段。当前，市场对Model 3及Model Y的销量预期较高，而产业链的上涨则来自于特斯拉销量的高预期对估值的拉动。
上述分析还称，苹果公司产业链黄金十年的第二阶段为2012年~2017年，苹果公司利润超预期兑现，外加对于手机产品的颠覆性定义，使苹果公司估值再次大涨。而特斯拉第二波机遇则体现在中控大屏的普及、天幕玻璃、域控制器与高算力芯片、自动驾驶、空气悬架、热管理系统的应用，产业链也会在特斯拉定义新产品的趋势中迎来新机遇。