2018年度中国二手电商发展报告 2018二手电商行业研究报告( 十 ) _知识分享

4.3.5、盈利预测
公司营业收入来自于产品销售收入和服务收入，其中，公司产品销售收入主要分为线上和线下产品净收入。线上产品销售受益于：1）拍拍、拍机堂两大平台积极加强 Switch、智能手表、摄影设备等其他产品品类的扩展，产品矩阵不断完善，和、快手达成合作关系后将会扩大公司 2C 端消费者覆盖范围，为线上平台带来流量和货源；2）截至 2021 年 6 月 30 日，拍拍、拍机堂及线下爱回收数量已经超过 700 家，未来门店数量及门店交易量有望持续提升，2020 年线下门店和自助服务站网络持续扩展速度由于疫情原因有所放缓，我们预计未来将维持较高的开店速度，继续增强对低线城市的渗透，预计产品销售收入将实现稳步增长。我们预计 2021-2023 年产品销售收入增速分别为 29.68%/28.22%/ 30.17% 。
公司服务收入主要由拍拍、拍机堂和其他渠道构成。公司质检基建逐步完善，拍拍目前已形成以二手消费电子为主，全品类覆盖的销售形态。同时，公司加大其他渠道投入，投资二手奢侈品平台值耀，爱回收为其开放线上流量以及线下门店作为回收入口。伴随着与、快手合作加速市场下沉及 3P 业务货币化率不断提升，预计服务收入增速较快。我们预计 2021-2023 年服务收入增速分别为 156.12%/ 94.71%/65.99% 。

文章插图
综上，我们预计公司 2021-2023 年总营业收入为 7,077/10,120/14,270 百万元，同比增速分别为 45.67%/43.00%/41.01% 。鉴于服务收入属于平台抽佣的轻资产盈利模式，毛利率水平较高，因此随服务收入占比提升，公司综合毛利率水平或将保持上行趋势。我们预计 2021-2023 年公司综合毛利率分别为 29.56%/32.47%/36.32% 。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。