储能逆变器规模快速扩张 , 2030 年市场需求量有望达 1709 亿元 。据 IHS 研究公司预测 , 到 2022 年 , 全球电化学储能并网规模将超 40GW , 到 2023 年全球先进电池市场规模 456 亿美元 , 年均规模复合增速超过 100% 。预计 2020-2030 年全球光伏累计装机量将由 747GW 提升至 4812GW 。2020 年全球储能配比率(光伏储能累计装机量/光伏累计装机 量)为 5.33% , 假设 2020-2030 年该比率将以每年 0.9pct 的比例提升 。2020 年储能逆变 器价格约为 1.60 元/W , 预计该价格将在未来 10 年内呈逐年下降的趋势 。基于以上假设 , 预计 2020-2030 年
工商业及户用分布式推动微逆市场发展
分布式光伏景气度持续提升 , 有望推动微型逆变器渗透率提升 。据智汇光伏 , 受光伏产业 链涨价、大宗商品价格上扬影响 , 2021 年集中式光伏新增装机量为 25.6GW , 同比-22% 。受益于光伏整县推进政策驱动 , 2021 年分布式新增装机容量达 29.3GW , 同比+89% , 我 们预计 22 年随着分布式光伏渗透率持续提升 , 需求景气度有望稳中有进 , 住宅、工业屋 顶等光伏建筑推广有望加快 。随着光伏技术逐渐成熟 , 成本持续下降 , 未来以微逆为代表 的组件级别电力电子方案(MLPE 方案)渗透率有望逐渐提升 。
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截至目前微逆相对于“组串式逆变器+关断/优化器”方案更具优势 。截至目前 , MLPE 方 案主要包括微型逆变器、组串式逆变器+关断器、组串式逆变器+优化器方案 。“组串式+ 关断/优化器”中 , 优化器或关断器可以为组件叠加良好关断功能 , 以距离到光伏矩阵 305mm 为接线 , 在快速关断装置启动后 30S 内 , 界限外电压降到 30V 以下 , 界限内电压 降到 80V 以下 , 即实现组件级关断 , 保证组件运行安全 。但组串式联合关断/优化器方案 仍存在直流高压风险 , 有一定安全隐患 。微逆方案在中小功率应用场景中更优 。
全球光伏逆变器需求量稳中有进 , 组串和微逆增长空间更大 。我们预计 2020-2030 年全 球光伏新增装机量将由120.0GW提升至620GW 。由于光伏逆变器替换周期约为8-11年 , 我们按照光伏逆变器替换需求=十年前光伏新增装机*60%+九年前光伏新增装机*20%+八 年前光伏新增装机*10%+十一年前光伏新增装机*10%进行计算 , 因此 2020-2030 年 , 全 球光伏逆变器替换需求将由 21GW 提升至 138GW , 复合增长率 25% 。2021 年全球组串 式光伏占比达56% , 我们预计 2020-2030年组串式逆变器及微型逆变器占比将持续提升 , 假设 2021-2030 年组串式逆变器占比将由 56%提升至 64%;微型逆变器占比将由 5%提 升至 29% 。基于以上假设 , 我们预计 2021-2030 年全球光伏逆变器需求量将由 406 亿元 提升至 2168 亿元 , 复合增长率达 20% 。
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2.3 重点公司分析
隆基股份
硅片及组件出货量大幅提升 , 预计 22 年仍保持较快增长 。硅片端 , 2021 年公司实现硅片 对外销售量 33.92GW , 同比+6.56% 。其中大尺寸硅片出货逐季度提升 , 于 22 年四季度 达到 55% , 预计未来仍将有所上涨 。2022Q1 公司实现单晶硅片对外销售 8.42GW 。预计 2022 年公司硅片出货量将达 90GW-100GW(含自用) 。组件端 , 2021 年公司实现单晶组 件对外销售 37.24GW , 同比+55.45% 。2022Q1 实现单晶组件对外销售 6.35GW 。预计 22 年组件出货量达 50GW-60GW(含自用) 。组件与硅片销售量 21 年全年大幅增长 , 公 司市场龙头地位进一步巩固 。
公司硅片生产成本进一步下降 , 盈利能力优异 。2021 年公司硅片全工序非硅成本同比-7% , 生产成本进一步降低 , 盈利能力位于行业领先地位 。并且公司持续强化在拉晶、切片领域 的关键核心技术积累 , 公司硅片产品客户端转换效率和成本方面继续保持着领先优势 。计提减值老旧产能 , 公司减轻历史包袱 。2021 年 4 季度 , 公司大量计提资产减值损失 8.98 亿元 , 其中计提 2016 年投产的泰州小尺寸电池产线设备减值超 5 亿元 。公司减轻包袱 , 目前 M6 电池产线已经全部减值完毕 , 预计 22 年 8 月新型电池产能将会在泰州开始投产 。
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