中环股份的投资价值是否会如预期般爆发? (上)( 五 ) 在光伏赛道上

中环的采购则是从2022年1月到2026年12月，旗下子公司将向保利协鑫采购硅料合计共35万吨。若按照上述单晶高纯硅料成交均价测算，中环股份与保利协鑫的合同交易金额约317亿元。
中环股份在解释上述采购合同时夸大，公司签订的是明年以后5年的原料供给合同，今年的他们已经全部落实了。
对那些没有来得及做硅料布局的企业将会在2021年面临有单没物料、没办法交付的窘境，诸多企业并不会缺乏订单而是缺乏交付能力。
当然，硅料紧缺同时意味着未来一年硅料价格仍将维持高价坚挺，并将一定程度上压缩硅片毛利率。
我们看到，中环股份在公告硅料长约之后，很快就对外公布调高单晶硅片报价：
单晶硅片M6产品售价执行3.35元/片，与前期价格比拟上涨0.1元/片；G1产品售价执行3.25元/片，与前期价格比拟上涨0.1元/片；G12产品售价执行5.6元/片，与前期价格比拟上涨0.12元/片。
有意思的是，中环公布涨价的第二天，隆基官网更新2021年3月硅片报价情况，与上月价格比拟M10硅片价格上涨0.15元， M6单晶硅片和G1单晶硅片价格上涨0.1元。
Q：听上去非常出色的贸易故事。让我们继承看中环其他的业务。
A：在中环半导体业务中，半导体材料收入10.97亿，占公司总营收的6.50% ，半导体器件营收1.40亿，占公司总营收的0.83% 。
20年前，中环股份就成功拉制出海内首颗6寸区熔硅单晶；10年前，中环股份又成功拉制出海内首颗8寸区熔硅单晶。这两项纪录就是中环股份电力电子器件用半导体区熔单晶抛光片综合实力全球排名前三的证实。贸易上，中环的同类产品国外市场占有率超过18% ，海内市场占有率超过80% 。
在海内硅材料业务市场，中环与沪硅工业、立昂微构成了行业三巨头。其他公司包括有研半导体、南京国盛、河北普兴、昆山中辰等十余家。半导体硅片行业具有技术壁垒高、人才壁垒高，资金壁垒高的特点，行业准入门槛高，海内企业均处在早期发展阶段。
根据日本胜高和SEMI的统计和猜测全球2020年8英寸和12英寸的需求量将分别超过630万片/月和620万片/月。
在8寸硅片领域，目前中环半导体产能50万片/月，立昂微产能22万片/月，中环股份是海内规模最大的8英寸半导体硅片供应商， 8英寸片产能占到海内总产能的50%以上。
在12寸硅片领域，沪硅工业目前建成产能20万片/月，中环7万片/月。
技术和扩产情况沪硅领先；中环股份深耕行业多年，在光伏和半导体领域布局具备协同效应；立昂微则重在掺硅片领域具备差异化竞争上风，拥有抛光片-外延片-功率器件晶圆产业链，盈利能力强。
三家半导体营收对比，沪硅工业收入第一，中环排名第二，近三年中环毛利率始终高于20% ，目前，沪硅工业毛利率在15%左右。立昂微涵盖一体化产业链，毛利率高，是因为产品结构不同所致。

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沪硅工业300mm销售单价为309元每片，甚至低于200mm329元每片，可见其正片数目极低，这也一定程度上拉低了整体毛利率。目前沪硅仅为15%左右，而中环则为22.3% 。
因此固然沪硅工业在当前阶段300mm产能领先于中环半导体，但从技术突破看并未领先中环股份。中环12寸硅单片研发情况要优于硅工业团体，中环股份拥有长期8寸硅片技术积累。沪硅工业团体的子公司Okmetic拥有8寸硅片的量产技术，但因为它是沪硅工业团体2016年从芬兰收购的，其经营主体与客户均在国外，因此实现技术输入还需要时间。
三家公司毛利率对比：

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【中环股份的投资价值是否会如预期般爆发? (上)】Q：综合来看半导体业务，中环也是在第一阵营中，未来是否能发力实现超越，就要看已经发生了实质变化的企业机制到底会匡助中环走多远。这将是我们下半部门讨论的核心内容。
A：是这样的。
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