1、第8章-资本成本与资本结构,第8章 资本成本与资本结构,第8章-资本成本与资本结构,本章结构,8.1 资本成本 8.2 杠杆理论 8.3 资本结构理论 8.4 资本结构决策,第8章-资本成本与资本结构,8.1 资本成本,资本成本是指公司为筹集和使用资金而付出的代价 。
资本成本从绝对量上看包括资金筹集成本和资金使用成本两部分 。
资金筹集成本资金筹集过程中支付的各项费用 资金使用成本使用资金支付的费用 资金的使用成本是资本成本的主要内容,第8章-资本成本与资本结构,资本成本的种类,资本成本按用途可以分为 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 资本成本按资本的属性可以分为 债务资本成本 权益资本 。

2、成本,第8章-资本成本与资本结构,资本成本的计算,个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本,第8章-资本成本与资本结构,长期借款资本成本 债券资本成本债务资本成本的计算,第8章-资本成本与资本结构,例题,某企业向某银行借款100000元 ， 借款期为5年 ， 每年付息一次 ， 到其一次还本 。
借款时支付手续费1500元 ， 年利息率8 ， 所得税税率33 。
该借款的资本成本计算如下第8章-资本成本与资本结构,某公司计划等价发行公司债券筹集资本 ， 债券面值为1000元 ， 期限为3年 ， 票面利率4 ， 拟发行10000张 ， 该债券每年结息一次 ， 到期按面值偿还本金 。
发行债券的筹资费率为2 ， 公司所得税税率为33 。
在不考虑时间价值的情况下 。

3、 ， 计算该批债券的资本成本 。
解例题,第8章-资本成本与资本结构,优先股资本成本的计算,优先股资本成本的计算公式为 例某公司准备发行一批优先股 ， 每股发行价格5元 ， 发行费用每股0.2元 ， 预计年股利0.5元 。
其资本成本测算如下,第8章-资本成本与资本结构,普通股资本成本的计算普通股资本成本其测算方法有 （1）股利折现模型 （2）资本资产定价模型 （3）债券投资报酬率加股票投资风险报酬率,第8章-资本成本与资本结构,股利折现模型,股利折现模型的基本公式 若公司采用固定股利政策 公司采用固定增长股利政策,即,即,第8章-资本成本与资本结构,例题,某公司拟发行一批普通股 ， 发行价格12元 ， 每股发行费用2元 ，。

4、预定每年分派现金股利每股1.2元 。
其资本成本率为 若公司采用固定增长股利政策 ， 预定第一年分派现金股利每股1.2元 ， 以后每年股利增长5 。
则该普通股的资本成本率,第8章-资本成本与资本结构,该模型的涵义可简单描述为普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率 。
公式为资本资产定价模型,第8章-资本成本与资本结构,例题,已知某种股票的值为1.2 ， 市场报酬率为15 ， 无风险报酬率为3 。
则该股票的资本成本计算如下第8章-资本成本与资本结构,债券投资报酬率加股票投资风险报酬率,公式 普通股资本成本无风险收益率风险溢酬 例某公司计划发行普通股筹集资本 ， 该公司已发行的债券投资报酬率为5 ， 经分析该 。

5、股票的投资风险报酬率比债权的投资风险报酬率高4 。
则该股票的资本成本计算如下 解该股票的资本成本549,第8章-资本成本与资本结构,综合资本成本的计算,综合资本成本又称加权平均资本成本 ， 是指企业全部长期资本的总成本 ， 通常是以各类资本占全部资本的比重为权数 ， 对各类资本的资本成本进行加权平均确定的 。
计算公式 综合资本成本是由个别资本成本和各类资本占全部资本的比重决定的 。
在计算综合资本成本时 ， 权重的计算是关键因素 ， 目前主要有三种计算依据 ， 账面价值、市场价值和目标价值 。
第8章-资本成本与资本结构,某公司账面反映的长期资金共1000万元 ， 其中长期借款200万元 ， 长期应付债券100万元 ， 普通股500万元 ，。

6、留存收益200万元 ， 其个别资本成本分别为6.7、9.17、11.26、11 。
计算该公司的加权平均资本成本 。
,以各类资本的账面价值为基础计算综合资本成本第8章-资本成本与资本结构,以各类资本的市场价值为基础计算综合资本成本,某公司长期资金共1000万元 ， 其中各种资金的市场价值分别如下长期借款100万元 ， 长期债券200万元 ， 优先股100万元 ， 普通股400万元 ， 留存收益200万元 ， 其个别资本成本率分别为4、3、7、9、6 ， 计算该公司的加权平均资本成本 。
,第8章-资本成本与资本结构,某公司长期资金合计10000万元 ， 预计各类资本的目标市场价值分别为长期借款1300万元、公司债券2500万元、优先股10 。

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