7、00万元、普通股3200万元及留存收益2000万元 。
其个别资本成本分别为6、7、9、14、13 。
以目标价值为基础 ， 计算综合资本成本 。
以各类资本的目标价值为基础计算综合资本成本,第8章-资本成本与资本结构,边际资本成本的计算,边际资本成本是企业筹资时 ， 每增加一个单位的资本所增加的筹资成本 。
边际资本成本实际上就是追加筹资的加权平均资本成本 。
在计算边际资本成本时 ， 应考虑个别资本成本的变化 。
当筹资数额的增加超过一定限度时 ， 其个别资本成本也会相应提高 ， 而个别资本成本的变化必然会引起加权平均资本成本的变化 ， 因此 ， 应分别考虑不同筹资范围的资本成本 ， 即计算边际资本成本 ， 从而为筹资和投资决策提供有用的信息 。
, 。

8、第8章-资本成本与资本结构边际资本成本的计算有以下几种情况 （1）追加筹资的资本成本不变时 ， 边际资本成本的计算 （2）追加筹资的资本成本变化时 ， 边际资本成本的计算,第8章-资本成本与资本结构,追加筹资的资本成本不变时 ， 边际资本成本的计算,当新增资本的结构与企业原有资本结构相同时 ， 无论企业追加多少资金 ， 边际资本成本都会等于原加权平均资本成本 。
当新增资本的结构与企业原有资本结构不同时 ， 边际资本成本不等于原资本成本 ， 加权平均资本成本可根据各项新增资本的成本及在新增资本总额中的比重计算 。
,第8章-资本成本与资本结构,例题,某公司长期资金共1000万元 ， 其中各种资金的市场价值分别如下长期借款100万元 。

9、 ， 长期债券200万元 ， 优先股100万元 ， 普通股400万元 ， 留存收益200万元 ， 其个别资本成本率分别为4、3、7、9、6 ， 现准备追加筹资1000万元 ， 仍保持原来的资本结构不变 。
计算该公司的边际资本成本 。
该公司的边际资本成本为6.5,第8章-资本成本与资本结构沿用上例 ， 假定新筹资的资本结构发生了变化 ， 长期借款为20 ， 长期债券为10 ， 优先股10 ， 普通股40 ， 留存收益为20 ， 则加权平均资本成本的计算过程如下,第8章-资本成本与资本结构,追加筹资的资本成本变化时 ， 边际资本成本的计算,（1）确定新筹集资本的目标资本结构 。
（2）确定各种筹资方式的资本成本分界点 。
资本成本分界点 ， 是指使资本成本发生变化前 。

10、的最大筹资额 。
（3）计算筹资总额分界点 。
筹资总额分界点 ， 是指在现有资本结构下 ， 保持其资本成本不变的条件下 ， 可以筹集到的资金总限度 。
第8章-资本成本与资本结构,8.2 杠杆理论,企业在运营的过程中主要有经营风险和财务风险 。
经营风险是指企业因产品的价格、企业的生产技术水平等经营方面的原因而导致企业未来收益的不确定性 。
财务风险又称筹资风险 ， 指由于企业负债经营而引起到期不能偿还债务的可能性 。
在财务管理中 ， 分别用经营杠杆和财务杠杆来描述经营风险和财务风险 。
,第8章-资本成本与资本结构,经营杠杆,经营杠杆又称为营业杠杆 ， 是指由于固定成本的存在而致使息税前利润的变动幅度大于产销量变动幅度 。
,第8章 。

11、-资本成本与资本结构经营杠杆系数,经营杠杆的大小可以用经营杠杆系数来表示 。
经营杠杆系数是息税前利润变动率与销售量变动率的比值 ， 即第8章-资本成本与资本结构按业务量确定的经营杠杆系数按销售额确定的经营杠杆系数,第8章-资本成本与资本结构,例题,假设某企业生产的产品单位售价为元 ， 单位变动成本为元 ， 固定成本50 000元 。
计算该企业销售量为50000件和80000件时的经营杠杆系数 。
解如果销售量为50000件 ， 则 经营杠杆系数50 000（41） 1000001.5 说明当销售额增长1时 ， 息税前利润增长1.5 如果销售量为80000件 ， 则 经营杠杆系数80 000（41） 190 。

12、0001.26 说明当销售额增长1时 ， 息税前利润增长1.26 可见 ， 在不同销售量水平下 ， 经营杠杆系数也不同 。
,第8章-资本成本与资本结构,财务杠杆,财务杠杆是由于固定性利息费用的存在 ， 而导致普通股每股收益的变动幅度大于息税前利润的变动幅度 ， 它反映了息税前利润与普通股每股收益之间的关系 。
第8章-资本成本与资本结构,财务杠杆系数,财务杠杆系数是指税后利润额或每股收益的变动对于息税前利润变动的反应程度 。
计算公式 替代公式或,第8章-资本成本与资本结构,财务杠杆与经营杠杆的关系,财务杠杆与经营杠杆都是一把双刃剑 ， 在有效利用时 ， 二者都可以给企业带来额外的收益 ， 但同时二者之间有明显的区别 。

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标题：资本|第8章-资本成本与资本结构课件( 二 )