金色光|税友集团账上躺着16亿，还要IPO募资9亿？

税友软件集团股份有限公司（下称“税友集团”）主要业务是财税信息化领域的技术研究、项目开发、产品销售和服务，客户主要包括税务机关、纳税企业、财税中介等。目前，公司正在冲刺IPO 。
盈利近四成来自补贴、税收优惠和理财
税友集团的主要产品为税务系统开发与运维服务（包括自然人税收管理、数据分析管理、电子税务局等）、企业财税综合服务（包括亿企助手、亿企代账等）。 2017年度、2018年度、2019年度营业收入分别为8.78亿元、13.01亿元、13.98亿元，净利润分别为1.37亿元、2.72亿元、2.82亿元，税友集团2019年的业绩增速已经放缓，营收增速从2018年的48.16%降至7.49%；净利润增速从99.36%降至3.6% 。
从收入构成看，除了主营业务外，税友集团的其他业务逐渐成为公司盈利能力的重要来源。
2017—2019年，税友集团计入当期损益的政府补助分别为2038.07万元、1097.9万元、2420.67万元，占同期利润总额分别为15.9%、5.05%、8%；同期税收优惠分别为1399.72万元、2954.49万元和2802.43万元，分别占同期利润总额的9.89%、10.86%、9.95%；投资收益方面的金额分别为1812.24万元、6058.65万元和2750.67万元，占同期利润总额分别为12.8%、22.26%、9.77% ，投资收益主要源于理财收益；财务费用中利息收入分别为253.61万元、88.76万元和2772.77万元，占同期利润总额分别为1.79%、0.32%、9.85% ，主要源于银行存款结息。
2017—2019年，税友软件政府补助、税收优惠、投资收益、利息收入合计占利润总额的比重分别为40.38%、38.49%、37.57% 。
此外，税友集团此前还尝试进行了多样化经营的路线。 2015年11月，税友集团先后牵手平安银行、招商银行进军互联网金融领域。 2016年，税友集团推出亿企赢品牌，旗下业务囊括了B2B模式下的涉税软件与服务、财税资讯与财税业务咨询、财税大数据、互联网金融服务等等。其中，互联网金融平台名为亿企金服。不过亿企金服、互联网金融等关键词都已从亿企赢网站上消失许久。
税友集团的多样化经营还包括保险业务， 2018年1月22日，税友集团出资5000万元成立“上海亿企赢保险经纪有限公司（公司简称“亿企赢经纪”）。招股书显示，亿企赢经纪在2018年亏损38.80万元，在2019年扭亏为盈，净利润为27.09万元，截至2019年12月31日，亿企赢经纪净资产为4988.29万元。但招股书披露，在税友集团递交招股书前，亿企赢经纪已停止开展任何经营业务。 2020年3月26日，亿企赢经纪完成税务注销手续。综上所述，税友集团的多样化经营道路并不顺利。
董事长曾涉及行贿
税友集团的企业财税综合服务是营收主力， 2017年至2019年，营收占比分别达到81.04%、71.56%、65.22% ，税务系统开发与运维占比分别达到17.05%、27.11%、34.78% 。税友集团表示，一方面是因为近年来国家不断加大税务信息化建设力度；另一方面是因为公司竞争优势不断增强，中标的税务系统软件开发与维护项目逐年增加。
税务系统开发与运维服务，主要客户为税务机关，报告期内主要通过招投标（公开招标和邀请招标）、竞争性谈判、单一来源采购、询价等方式获取业务，其中招投标是主要方式。 2018年，税友集团中标了国家个人所得税税制改革应用系统建设及服务项目——自然人税收管理系统（个人所得税部分）等国家税务总局重大项目。单国家税务总局一个客户，贡献了超过10%的销售总额
但是，在税务机关的相关业务方面存在历史“污点” 。 2015年广东省国税局原局长李永恒因涉嫌受贿在深圳中级人民法院开庭受审， 2008年12月和2009年1月，张镇潮在北京、广州两次找到省国税局长李永恒，请求其帮忙推广浙江西安交大龙山软件有限公司（税友集团前身）在佛山市南海区试点的网上抄报税系统软件，并收取公司董事长张镇潮送上的44万元。分页标题

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（上图来源自***转载的新华调查）
董事长IPO前减持套现7.42亿，公司账上躺着16亿
阿里云于2018年成为公司最大供应商。 2018年为建设自然人税收管理系统（个人所得税部分），公司向阿里云采购私有云系统平台，向阿里云采购金额达到6781.97万元，占当期采购原材料总额比例达到59.26%；2019年，阿里云仍为公司最大供应商采购金额2239.98万元，占比达29.54% 。
值得注意的是，在税友集团提交招股书之前半年，蚂蚁集团全资子公司云鑫创投入股公司，以5.33亿元从思驰投资手中收购了税友集团4.99%股权。同期入股的还有中信产业基金和普华资本旗下公司，分别占股4.95%、1.85% 。
以上的三次股权转让，思驰投资分别从三家新股东处获得转让款5.33亿元、5.29亿元、1.98亿元，合计12.59亿元。工商资料显示，税友集团实控人张镇潮在思驰投资的最终持股比例为58.9% ，以此计算，张镇潮在IPO前的这几次的股份转让中，已经套现7.42亿元。
招股书显示，目前税友集团聚焦财税主业。本次IPO募集资金扣除发行费用后，按轻重缓急程度依次投向电子税务局系统智慧化升级改造项目、亿企赢财税综合管理与服务平台升级改造项目、研发中心建设项目。三个项目预计总投资9.12亿元。
但是，税友集团从账面上看一直资金充足， 2017—2019年，公司的货币资金余额分别为2.71亿元、4.48亿元和16.43亿元。公司在报告起内还购买了一些流动性强的银行或信托公司的理财产品，同期其他流动资产（主要为理财产品）分别为5.1亿元、10.06亿元和0.04亿元。
此外，友软件的现金流也表现非常充裕，在2017年至2019年报告期内，税友软件经营性现金流分别净流入3.09亿元、4.54亿元、2.25亿元。因此，公司并不缺钱，账上资金完全有能力支撑IPO募投项目所需，但却大笔募资，理由何在？税友集团可能还要给出更合理的解释。
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