雷思海：亚洲加息第一枪，美元寒锋贴近中国韩国加息

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来源：政经纵横谈（ID:dazhengjing），作者：雷思海

韩国加息了！

11月30日，韩国央行宣布，将基准利率从1.25%上调至1.50%。

从美国悄悄刮起的货币收紧的寒风，其先锋气团，终于抵达这个中国的重要邻国。

1、韩国也要压房价

由于此前，韩国曾经表示，不会跟美国加息。言下之意，你加你的，我不搭理你。

所以，这次加息，也算是令人意外。

根据韩国央行发布的公告，这次加息的考量中，通胀与房价是两个主要因素。

通胀有所上升的主要原因之一，是油价上升所致，韩国的石油制品销售畅旺，11月进口可能同比增长13.7%。

对于房价，韩国央行给予的笔墨比较多。公告称，虽然今年的房贷增速有所下降，但是与去年比较的话，增速还是比较快，首尔以及周边的地区，房价上升过猛。虽然政府采取了压制房价的措施，但是还是不太管用。如此来看，房价恐怕是这次韩国，打响亚洲国家加息第一枪的直接原因。

到2017年8月，首尔市中心平均房价为每平方米约7左右万元人民币，郊区平均房价为每平方米4万元人民币左右。这个价格比北京的便宜，但是，韩国2016年的人均收入是3.5万美元，比较一下，中国2016年的人均收入大概8300美元左右。所以韩国在这个时候，就压房价，其风险意识还是很高的。

在这次加息之前，韩国采取了针对性的压制房市的政策。

韩国政府8月2日宣布新一轮楼市调控政策，把首都首尔、世宗、果川等多座城市的25个区域划为“投机过热区”，通过提高税率、提升首付等措施打击房地产投机：目前首尔的首套房的首付比例，已经提高至六成；非首套房的首付比例提高至七成，同时增加保障房供应等。

但这仍然抵挡不住低利率下的廉价资金涌入。

不仅国内资金追逐房子，海外资金也涌入韩国投机房产。今年以来，韩元对美元表现亮眼，是亚洲表现最好的货币，升值幅度为11%左右，原因就是投机资本大量涌入炒房。在这种情况下，韩国直接出了狠招，提升基准利率，推升炒房者的成本。

2、怕再被美元虐

韩国为什么不敢炒房？回答是，因为高房价，韩国曾被强势美元虐得很惨。

1988年奥运会后，韩国进入房地产大跃进。韩国经济一度出现的“三低”现象，即低利息、低油价、低韩元价值，导致1988年至1990年韩国地价年平均上涨26.7%，房价上升了16.3%。在房地产投机达到顶点的1989年，全国地价年平均上涨32%，首尔地价则上涨了33.5%。此后，房价在高位徘徊至1997年。

美元的连续加息，终于触发了韩国的金融危机。危机的第一年，韩国地价跌落13.6%，房价跌落12.4%。而资本在高位出逃，韩国外储被洗劫一空。

因此，韩国对美元加息非常敏感。

所以，这次韩国加息，也意味着12月份美联储加息基本是板上钉钉的事情，如果没有太大的意外的话，美元的基准利率将推升到1.5%的区间。

而韩国加息某种意义上而言，是为了应对美元加息。这样可以在美联储的发力之前，把自己的资产价格压下来。

3、冷风可能继续扩大

亚洲的冷风团，未来有可能继续扩大。

11月26日，日本央行审议委员铃木人司称，有讨论微调央行收益率曲线控制政策的空间，暗示该央行可能在通胀达到目标之前就上调利率。这意味着，日本可能不再强求通胀达到2%，就要加息。

有趣的是，韩国的此次加息也没有达到2%的通胀目标（本月通胀1.8%），这也是给了日本加息的一个有力佐证。除了加息暗示之外，日本还暗示要缩减QE，央行未来可能放慢购买基金的速度。

而这一点，在美国的另外一个盟友身上，也在本月兑现。

那就是英国央行加息。11月2日，英国央行加息0.25%，这是英国央行自2007年7月以来的首次加息。而英国央行会议纪要显示，英国央行明年或将加息两次，此外，美国的另外一个盟友，澳大利亚央行明年加息几率也在上升。

4、一段值得回忆的历史

外交圈子里的人，喜欢把英国与日本这两个亚欧大陆边缘的强国，看作是美国哼哈二将。实际上，在货币与金融圈子里，日本与英国也与美国关系非常身深厚，有时候配合起来，也远非其他国家可以比拟。

比如英国，在上个世纪80年代，撒切尔夫人就被看作是里根政策的先声，实际上也是不约而同地搞起当时的“供给侧”经济学，最后一起把美元拉升到惨无人道的160的高位。

当时，美国加息，英国加息，德国加息，但是法国表示不跟。结果是，法国的资本在利差扩大的吸引下，纷纷外逃。

在密特朗的回忆录里，有这样一段文字：

“5月11日，交易所一片恐慌，因为没有买单而中断开价48小时，几年之内，行情下跌了20%。法郎在欧洲货币中跌至谷底，从5月10日到我就职的5月21日，我们损失了几十亿的外汇，舆论界一片议论纷纷，有的人甚至认为，法国法郎将成为历史”。

最后，当时的法国总统密特朗不得不妥协，将法郎的基准利率，提升到20%，向美联储看齐，开始了紧缩货币的日子。

5、不跟才算真大国

不跟美元走，可以说，才是真正唯一的大国试金石，核武器都算不上，苏联核武器强大，但在货币信用上一塌糊涂，所以最后败给了美元。

韩国加息，似乎与中国关系不大，但实际上，它意味美元的冷锋，已经吹到了我们的身边。韩日甚至有可能在这次货币政策上，与美元来一次类似于上个世纪80年代，在欧洲搞的配合。不过，这次配合的范围，很大概率会更大一些。

这一次，人民币要如何，才能不跟美元走？或许，资管新规算是一个开始。

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