变局到来,从未有过!房地产正出现惊人洗牌

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引语

据伟业我爱我家市场研究院数据统计显示,今年一线城市宅地供应量较2016年有明显上升,“地王”现象被有效抑制,这也是一线城市土地政策的转变的反映。密集的调控在一定程度上给楼市降温,但大型房企仍然度过了高歌猛进的一年,在这背后,是猛增的负债问题和中小房企转型的迫切需求。

宅地供应1一线城市宅地供应增大,“地王”不易出

今年以来,一线城市土地供应明显增加。截至目前,北京、上海、广州、深圳等四大城市供应的住宅用地已经超过去年全年的宅地供应量。与此同时,在供应提升的情况下,土地成交均价和溢价率持续降低。

 据伟业我爱我家市场研究院最新数据统计显示,截至17日,北京、上海、广州、深圳四大一线城市在2017年供应的住宅用地已经达到了228宗,这一数字较2016年全年增长了50%。四大一线城市,尤其是北、上、广在2017年的宅地供应力度增加明显。

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北上广深17年宅地供应

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虽然2017年四大一线城市的宅地成交量在增长,但成交的楼面均价、土地均价以及溢价率却在下滑。截至11月17日,北上广深的宅地成交楼面均价为16208元/平方米,环比2016年下降2.2%;成交土地均价为32642元/平方米,环比2016年下降4.8%;平均溢价率则仅有19.04%,较2016年66.9%的高平均溢价率下降了47.86个百分点,近8年来仅高于2011年的平均溢价率。

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 “一线城市宅地供应量、成交量的上升以及价格、溢价率的下滑说明一线城市的土地政策正在发生变化,其核心思想正在向满足人们的居住需求转变。”伟业我爱我家集团副总裁胡景晖表示。在这样的土地政策下,过往“面粉贵过面包”的现象得到了有效缓解,一线城市的新房价格也得到了稳定,进而带动了二手房乃至整个楼市预期的稳定。

胡景晖认为,北京今年新增的宅地供应有许多是自住型商品房(共有产权房)用地;上海、深圳也推出了专门的租赁用地。“这些土地的利润空间小,开发商抢地积极性不高,大多都只经过一两轮的争夺便已成交,有的甚至是以底价成交,所以今年一线城市的宅地成交价格、平均楼面价、平均溢价率都出现了下滑”。

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中小房企的烦恼1大型房企业绩猛增

 从去年9月30日全国主要城市收紧房地产政策以来,在密集调控政策下,一些热点城市今年的 “金九银十” 楼市成交量出现大幅下滑。

不过,从近期公布的销售业绩情况来看,知名房企似乎并没有受很大影响。地产研究机构克而瑞发布的数据显示,今年前10月销售业绩前20强的企业中,碧桂园、万科、恒大、融创等 15家房企业绩已超过2016年全年。这20家企业前10月销售业绩总和为3.4万亿元,比去年全年业绩超出4820亿元。

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易居研究院智库中心研究总监严跃进分析:“从实际情况看,虽然调控逐渐收紧,但调控城市主要体现在大城市中。而对于中小城市来说,今年市场表现反而不错。在三四线城市有较多项目布局的大型房企,较好地抵御了市场风险,市场销售相对表现较好。更为关键的是,当前地产领域真正的降温还没开始,预计到2018年会有类似降温的表现。但根据现在金额衡量的销售业绩,很难说2018年会出现同比下跌。”

2今年千亿房企数量有望超过15家

克而瑞近期公布的前10月房企销售业绩TOP100显示,碧桂园、万科、恒大销售金额均突破4000亿元,有12家房企进入千亿元阵营。值得注意的是,在前20强房企中,保利地产、龙湖地产、华润置地等15家房企前10月的数据超越去年全年数据。

中原地产首席分析师张大伟认为:“今年虽然楼市调控重压,但市场表现依然乐观。从全国看,房地产销售面积与金额再次刷新历史同期纪录,预计2017年房地产销售金额与面积将再次创造历史纪录。据前10月销售业绩来看,千亿房企数量在2017年有望超过15家。”

3中小房企生存艰难,转型成为突破口

与大型房企的高歌猛进相比,不少中小房企的日子过得比较艰难。《中国经济周刊》记者对沪深两市139家上市房企(以Wind行业类为统计标准)三季报进行了梳理,总的来看,前20家企业(占总数14%)净利润之和占到了总利润的近70%,在一定意义上也符合“二八定律”,即房地产行业内部发展也是不均衡的。

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有专家表示,房地产行业的洗牌仍将持续,“在‘强者恒强,弱者恒弱’的年代,对一些龙头房企来说,现在过得比‘黄金时代’还舒服,甚至可以展望今后龙头房企的‘钻石时代’。而对另一些行将边缘化的房企来说,这个时代恐怕连‘破铜烂铁’都算不上了。”

中国房企产业协会年初发布的报告显示,近年来房地产业并购数量以及涉及金额呈逐年增加之势。该报告还认为,2016年行业集中程度进一步提升,同时行业平均利润率下行趋势未改,表明行业高增长时代已经结束。在新的发展阶段,大型房企通过并购加速获取资源,中小型房企则加速转型,房地产开发企业分化进一步加剧。

在今年9月河南省房地产业商会举办的中秋酒会上,建业集团董事长胡葆森发言表示,“房地产行业洗牌阶段即将进入尾声,随着市场集中度的快速提高,预计再过10-15年,百强企业将会占据市场规模的80%~85%。”他认为相比于大型房企“存量运营+增量开发”的发展模式,在存量资产上下功夫,积极改善自有资产的管理和运营,是中小房企应该努力的方向。

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大型房企的烦恼1业绩猛增背后是负债猛增

虽然龙头房企的业绩很惊人,不过,也不能“掩饰”整个房地产业高杠杆率的严峻现实。

Wind数据显示,从2005年一季度以来,地产行业的资产负债率一直在走高,从起点的57.54%已涨至今年三季度的79.01%,增长近22个百分点。

从负债方面来看,上文提及的139家房企的总负债为5.86万亿元,同比增加1.28万亿元,增幅为27.94%;每家房企平均负债421.58亿元。

随着楼市调控力度持续加大,房企资金压力开始增大,在融资和信贷政策收紧背景下,房企贷款成本提高,拿地成本增加。随着房地产行业将迎来还债高峰,而楼市调控政策仍将继续,早期那些高价拿地的房企,现在资金流情况如何?

2加杠杆拿地

基于大型房企的扩规模、补土储需求及品牌等优势,这类房企在前三季度拿地普遍活跃。

据前述机构统计,今年前十月,有4家房企拿地金额超1000亿元,分别是碧桂园、万科、保利地产和中海地产。这四家房企在销售排行榜中均进入了前十,其中碧桂园、万科在销售榜单中同样位居第一、第二,保利地产排名第五,中海地产排名第六。

3资金压力隐现

  积极获取储备的另一面是,房企短期内资金压力加大,加之楼市调控整体趋严的环境,也透露出一些隐忧。目前房企的一半以上资金来源依靠项目回款,但这一数据增速自2016年下半年以来在逐渐回落。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬介绍,在所有行业中,房企的杠杆率较高,是因为房地产行业兼具金融属性,对杠杆依赖性强,既体现在供给端,也体现在需求端。房企高杠杆经营下可能导致负债率失控,无法支撑企业规模迅速扩张,最终导致现金流断裂,这是以前房企破产案例带来的重要启示。

“现在房地产行业面临严格的政策调控,行业边际成长空间正在趋缓,未来行业毛利率也较难回到从前,部分中小型房企依靠融资和杠杆获取地王为未来埋下隐患。”

孙彬彬建议,对于杠杆率较高的房企,对未来资金来源和降杠杆计划需积极关注,在现有调控环境下,企业如何保证流动性安全、资金链不断裂至关重要。

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    本期编辑:气象君,综合自证券日报、21世纪经济报道、中国经济周刊

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