银行股集体拉升,利好拐点或将至

今日盘中沪指再创22月新高,银行股早盘集体拉升,板块全天维持强势,吴江银行冲涨停,无锡银行、平安银行涨逾4%,江阴银行、常熟银行、张家港行涨超3%,宁波银行、工商银行、招商银行等个股均有拉升表现。

从宏观经济、监管周期和新技术竞争的三重悲观预期,多数人多年对银行业是看空的。不过,有机构认为此三项因素都在改善并将推动行业盈利底部反转,行业重估正在进行。再有,监管最困难时间已经过去,息差(贷款利息收入与存款利息支出之间的利息差)触底回升。服务实体经济、降杠杆、控风险的监管目标和金融稳定委员会的建立,有利于银行资产定价能力的恢复,息差于2017 年中触底回升。

中金预计,未来2-3 年银行的经营将进入平稳期,即1)资产负债表每年扩张约10%,2)行业息差略有上升,3)中间业务收入触底回升,4)拨备成本基本稳定。其坚定看好银行股2018年表现。

平安银行三季度零售业务再创佳绩,在科技引领零售转型的大战略下,零售业务基本实现在质量有效控制的基础上快速发展。华泰证券认为,行业往零售转型是大势所趋,而平安银行转型的成果较为瞩目:集团层面大力支持,战略层面明确定位,执行层面稳步推进。目标价14.17到15.35元,维持“买入”评级。

招商银行前三季度业绩表现十分亮眼,内生增长能力强,具备可持续性。长江证券认为,这一方面是因为,招商银行零售业务具有极高的ROE(净资产收益率)和较强的不可复制性;另一方面是,由于2014-2016年招商银行大幅压缩不良压力较大的制造业和批发零售行业贷款,资产质量拐点十分明确,业绩向上空间打开。同时,息差企稳、营改增因素消失等因素将助力收入增速持续回暖。

北京银行前三季度营收同比增6.9%,较上半年的7.5%有所下降,在可比同业中仍处于较高水平(南京营收同比降11.8%,宁波同比增3.5%)。公司良好的营收表现主要受息差企稳、中收相对高增带动。天风证券认为,北京银行三季报盈利符合预期。营收较好,息差显企稳迹象,不良持续出清,或近尾声。公司估值低,基本面提升空间大,建议持续关注。目标价9.12元/股,维持增持评级。

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