**国泰君安国际**策略周报- 【中期恒指重点关注板块】及一周港股 "

摘要

美联储11月会议纪要全票通过11月不加息，符合市场预期。同时，缩表如期而至。会后，市场对美联储12月加息的概率上调至98%，下个月加息已成为大概率事件。从市场的角度上看，目前市场对12月加息的预期以及较为充分，同时缩表进程缓慢和定量，所以短期内，美联储政策已经不是决定资产价格的主要因素了。相反，近期值得关注的是12月加息之后，美联储对明年整体加息的预期和路劲做出哪些指导，和美联储下一任主席的人选是谁，将有可能影响未来市场情绪。

10月中国制造业PMI指数录得51.6，不及预期的52，和较前值回落0.8%，其中主要是受到生产和市场需求增速的放缓导致，国际冬季环保限产导致高耗能和高污染行业活动趋缓影响了整体数据表现。虽然数据较9月略有回落，但是制造业整体仍然延续了扩张的势头。分项上看，大型企业PMI指数录得53.1%，呈现继续扩张势头；而中小型企业分别录得49.8%和49%。均处于萎缩趋势。数据显示下半年供给侧改革的进一步推进以及环保限产，对大型企业影响较小，而对中小企业不利，预计大型企业和中下型企业继续分化。

港股方面，恒指今年已经累计上升月30%，预计在中国经济增速持续，企业盈利上调，以及低估值的带动下，港股有再创新高的可能性。目前恒指2017年预测市盈率为13倍，国指仅为8.8倍，仍处于历史均值或以下水平，横比全球其他股市，属于较为便宜。中期来看，恒指机会将集中在部分板块，包括医药、保险、航空、内银、半导体、以及消费板块。

美股方面：本周美股三大指数在波动中上升，截止周四的过去一周，标普500指数上涨0.5%，道琼斯指数上涨0.8%，纳斯达克指数上涨2.4%。板块方面，科技板块领涨，电信板块领跌。本周美股上涨主要由于2个原因：一是本周多个美国公司在公布财报业绩优于市场预期，标普500指数中已有2/3公司公布了三季度财报，已公布的企业每股盈余超过7%，优于市场预期5.9%；二是税改方案出炉，支撑大市向上。

医药行业： 1. 复星医药(02196.HK)前三季度业绩符合预期，新药进入收获期。2. 北京市推行“两票制”。

文娱消费行业：1. 瑞思学科(REDU)登陆纳斯达克首日涨逾14%。2. 新东方(EDU)2018财年一季净收入超6.61亿美元同比增23.8%。3. 香港迪士尼乐园正式启动扩建。

信息技术行业: 根据赛迪智库预测，2020年，我国虚拟现实设备出货量将达820万台，虚拟现实市场规模预计超过550亿元。建议关注IGG(00799.HK)、舜宇光学(02382.HK)。

电信行业：据一家研究机构日前发布的报告，三季度苹果手机在中国的销量大幅反弹四成。建议关注长飞光纤光缆(06869.HK)、中兴通讯 (00763.HK)。

汽车行业：10月汽车经销商库存指数为49.9%，连续三月位于警戒线之下；乘联会认为规范淘汰低速电动车是行业的重要机会；10月份国内重卡销量9.2万辆，环比下滑9%；比亚迪(01211.HK)电动大巴海外拓展，剥离汽车座椅业务；本田汽车中国10月份汽车销量13.3辆，同比增长14.5%，称中国的生产无法跟上需求；等。

航运行业: BDI指数7连跌；中国出口集装箱运输市场总体需求平稳复苏；集装箱吞吐量完成1.77亿标箱，同比增长9.1%；克拉克森预计今年海运贸易量同比增速达3.7%；德鲁里认为超大型集装箱船订单潮不会出现；中远海控(01919.HK)前3季度扭亏为盈，净利润人民币27.4亿元；受恶劣天气影响，多船公司调整航线港口挂靠。

房地产行业: 住宅销售市场“金九银十”表现惨淡，三四线城市本轮上涨周期预计将接近尾声。开发商、互联网巨头、机构投资者纷纷高调涉足长租公寓业务。观点指数研究院统计数据显示前十月中国房地产企业销售额排名前五为碧桂园(2007.HK)、万科(2202.HK)、恒大(3333.HK)、融创(1918.HK)、保利(0119.HK)。

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