如果将来房地产以及房地产金融出现系统性风险，金融机构难洗“共谋”的嫌疑。

◆

三、居民部门杠杆率，还能加OR不能再加

由于房地产市场的购买者主体为居民部门，居民部门的购买能力或者说加杠杆能力是房地产发展走势的决定性因素。一般来讲，衡量居民部门杠杆率，主要是看居民部门债务与GDP的比重，除此之外，我们尝试使用居民存贷款比值粗略衡量居民部门资产负债比率。具体结果如下图两条斜率不断提高的曲线所示。

图7：2004年以来居民杠杆率情况