图6 ：中国货币创造的主要渠道（M2存量）

数据来源：管涛、付昊东，《M2与汇率：中国“货币超发”会令人民币必有一跌吗？》，中国金融四十人论坛2018年8月2日发布。

 

货币大体上由贷款+外汇净占款+证券净投资+其余项构成。2000年以来，各项贷款一直保持在60%以上，证券净投资目前仅占10%左右。由于贷款信用中，不动产信用主要来自房地产，因此，真正给中国货币带来信用的不是股票市场，而是房地产市场。只要房价上升，中国的货币就会向市场上供给和美元一样（甚至更低）利息的资本。为什么说川普匆忙宣称“中国第一次在与我们的对抗中处于下风”有些为时过早，原因就在这里。

• 自如“甲醛门”背后：25天的生死博弈
• 几十年一遇的大国博弈：芯片只是开端……
• 关注丨24万股东今逃过一劫！这只问题股生死博弈终回1元
• 中美贸易战下欧盟向中国伸出零关税橄榄枝 耐人寻味
• 是该减税了：中美税负和基础性成本比较
• 商务部谈中美贸易摩擦谈判：双方将就下一步安排保持接触
• 重磅！聚焦聊城房地产市场乱象，违法违规不作为将被曝光
• 历史残酷，看中美关系不可浪漫无度
• 中美没有进一步进行经贸谈判计划？外交部回应
• 中美最新一轮贸易谈判结束，释放了这三点重要信息！