对比中美两国家庭财富的构成，就可以大体看出股票市场在中国和美国扮演的不同角色。美林银行研究部的数据显示，2015年中国家庭财富接近六成配置于房地产，其次是银行存款，占比23%。股票与不动产之比为约为1：28；而美国的家庭财富中房地产、股票及养老金中，分别占比27%、26%、23%，存款占比仅12%，股票与不动产之比接近1：1。

图5 中美家庭财富配置比较

资料来源：资料来源：OECD、Bloomberg，海通证券研究所

 

2017年中国经济趋势研究院正式发布的《中国家庭财富调查报告（2017）》也证实了这一点。根据这份报告，全国家庭的人均财富中，房产净值占比为65.99%，2016年净值增长幅度达17.95%，增长额占到家庭人均财富增长额的68.24%。其中，城镇居民这一比例更是高达75.62%。

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