问：在大背景低迷的情况下，请您谈谈自己的投资理念？

 

成涛：我认为首先一点是要做到知行合一，很多人说，在投资方面什么叫知行合一。

我觉得就是两点：

第一个你自己的观点和你的头寸是否一致，不要说有一个观点，但是投资和观点并不一致，或者观点并不确定，但却盲目下注，这都是不对的。最终分析收益来源的时候，要看收益来源和最初的逻辑是否一致，最怕就是赚了钱，但不是你想赚的钱，这其实是没有太多价值的。最后也不会为投资带来太大的贡献。

其次要了解投资组合的风险在哪里。无论是股票组合还是债券组合，风险大致分为几类：一，如果是债券组合，风险包括信用风险，久期的风险，汇率风险等，如果是股票基金，风险归因可以包括成长还是价值，流动性、分红率等等。你一定要知道自己的风险暴露在哪里，并且尝试去量化风险，这样才有可能在极端情况下产生控制组合风险的方法。二是组合技术层面的问题，就是对市场判断的方向是否正确。要了解自己的边界在哪里，发挥自身优势扬长避短。就我本人而言，我认为我自上而下的判断能力较强，但自下而上需要尽量回避信用风险较高的个券。

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