相信趋势的力量！未来的A股会不断走向成熟

中信建投优问

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张浩

金牌投顾

执业证书编号：

S1440616100007

资深基金投资专家，10年证券从业经验，自创“双龙战法”融合FOF思维，充分利用板块轮动，优选行业基金，精准波段，追求稳健品种的收益最大化。

2017年，管理层不断要求“不炒小、不炒新、不炒差、不炒题材”，2018年2月口风转为“支持新经济、支持独角兽”，2018年5月管理层再度告诫“不炒小、不炒差、不炒题材”，只是少了一个“不”——不炒新，敏感的投机者趁机在前段时间爆炒了一把次新股（炒归炒、可千万别当真呀）。

“远离垃圾、少碰题材”这已经成了我的口头禅，没必要多解释。

有经验的投资者都知道，小盘股在A股历史上的表现远远强于大盘股，为什么从去年以来跌跌不休、似乎落入了万丈深渊？

我们今天就说说为什么“不炒小”！

（中信建投“蜻蜓点金”）

这是沪深300指数和中证1000指数（1000只小盘股）的叠加图，从图中我们可以看到，从2016年11底开始，两个指数开始背道而驰，差距越拉越大。沪深300目前是牛市中的2浪调整，中证1000只有熊市中的超跌反弹，这个大趋势要看清楚。

这背后的基本面因素很多，比如估值高、业绩不稳定、抗风险能力弱等等，过去这些问题也是存在的呀，为什么现在就变了？因为市场变了，壳越来越不值钱、外资规模急速扩大，虽然A股距离成熟市场还有较大差距，但随着外资的不断涌入，成熟市场的的估值理念与A股的“炒小”逻辑产生了激烈碰撞，大势所趋、胜负早明。还有些圈圈套套的次要矛盾就不多说了。

（中信建投“蜻蜓点金”）

我们单独看看中证1000指数，今年初小盘股在“支持新经济、支持独角兽”的政策刺激下曾出现过一波较为猛烈的反弹，3月7日笔者发文《创业板=乒乓球？》，专门谈过“乒乓球台”的问题（见图中加粗蓝线），“创综指一直处于下跌通道中，就像一个球台上的乒乓球、越弹越低。2018年1月31日，创综指跌落球台，节后就像一个落地的乒乓球、反弹到球台下沿”，既然反弹到了球台下沿，自然还会落回地面，甚至滚很远，直到将来有人把它捡起。

当然，长线持有真正的优质小盘成长股无疑可以带来丰厚回报，但是寻找它并坚定持有对绝大多数投资者来说是个小概率事件。

（中信建投“蜻蜓点金”）

我们再看看月线形态，这是一个非常清晰的长期空头状态，即使它还能反弹并保持在球台附近，没有6-12个月以上的时间也改变不了长空状态。

未来的A股会不断走向成熟，A股“四势”——注册制、退市制、去散户、基金化的趋势是不可逆转的的，指数化投资将成为主要的投资方式，长期投资及定投大指数基金（如SZ50指数、HS300指数、MSCI指数、红利指数等）是一个比较简单有效的投资方法，根据成熟市场数据，能够长期战胜指数的个人和机构投资者凤毛麟角！

相信趋势的力量！

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