阿里健康106亿港元收阿里集团子公司，“大动作”背后为哪般？做大医药电商平台业务。"

导读

不低的交易对价，精确的交易时点选择，看似“左手倒右手”的资产置入背后暗藏着“阿里系”在医疗健康领域的战略变动，而股票价格也在消息落地后随之上涨。

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△图片来自东方财富网

5月29日早晨，阿里健康信息技术有限公司（以下简称：“阿里健康”；股票代码：0241.HK）发布公告称，通过向阿里巴巴控股附属公司发行超18亿股份方式，阿里健康以106亿港元对价将Ali JK Medical Products Limited（以下简称：“Ali Medical”）收入囊中。消息一出，当日阿里健康上涨3.55%至7.01港元每股。这也揭露了阿里健康此前连续大涨的原因：此前阿里健康近5个交易日累计涨幅55.18%，最高涨幅接近80%。有数据统计，阿里健康是本月MSCI亚太指数中表现最好的股票。过去一周，几乎每个交易日阿里健康都在沪港通和深港通中最活跃的10大股票之列。

Ali Medical此前核心业务一直是为天猫平台上入驻的从事医疗器械、保健用品、成人用品及医疗健康服务业务的商家提供招商、商户客服、技术支持等外包及增值服务，并收取服务费用。阿里健康此前已经在代运营相关业务，而这次花“重金”将Ali Medical置入上市公司，似乎是想在规模更大、发展势头更猛的电商自营业务之外，将发展相对较慢的电商平台服务进一步做大做强。

△图片来源：阿里健康公告

值得注意的是，虽然阿里健康在交易中对Ali Medical的估值高达106亿港元，但是Ali Medical的收入、利润等数据并不与之对应，阿里健康将Ali Medical收入上市公司中似乎更多是从战略层面进行考虑。

对交易披露的文件进行分析，有几个关键的问题值得注意。Ali Medical提供平台服务“相对轻资产”，并且收入和利润贡献有限，后期阿里健康增加用户粘性及提高经营表现的核心抓手有哪些？文件中特别提及去年12月出台的《医疗器械网络销售监督管理办法》，“阿里系”在医疗器械方面有怎样的布局？完成的交易会如何影响这种布局？“阿里系”下还有哪些重要的医疗健康方面的资产未来有可能注入阿里健康上市公司？针对交易后这一系列问题，健康点进行了简单梳理。

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平台服务与医疗搜索、医学智库形成业务协同？

△图片来源：阿里健康2018年年报

2018年年报显示，阿里健康健康产品销售收入和电商平台服务收入分别达到21. 49 亿元和1. 71 亿元。阿里健康电商平台服务收入与自营健康产品销售收入相比虽然体量较小，但是增长明显，2018年较2017年收入变动达585.1%。阿里健康此次将Ali Medical收入上市公司中，很明显是想乘着高速增长的“春风”将电商平台业务扶持起来，关键的问题则是增长抓手。

公告披露的信息显示，阿里健康完成对Ali Medical收购后，会重点为平台商家提供医药保健解决方案等的增值服务。具体而言，增值服务包括：追踪市场趋势及最新产业政策并就最大最新产业政策向商家提供最新消息；商家客户服务，涉及向商家提供有关入驻天猫程序及一般运营查询之专线支援、协助商家透过产品资讯展示优化产品搜索、整理及分析消费者行为数据、向商家提供新业务规则、收集反馈意见等；商家营销活动策划，包括为商家策划及组织营销活动、安排商家参与活动、设计及建设活动网页页面及消费者分析；提供技术支援。

对增值服务进行分析，除部分是技术支持以外，大部分是为平台电商提供基于医药消费者的策划方案，而这些方案得以实施的重要前提是有丰富的数据。

天猫本身作为一个电商平台，有丰富的消费者行为数据，但医药健康类产品需求有其特殊性，很多需求的探明都是在寻医问药的过程中完成，这方面信息难以通过买卖交易得到，而为了解决这一问题，阿里健康似乎早有了行动。

5月9日，健康点曾报道，阿里健康上线医疗信息搜索，打造权威医学智库“医知鹿”。阿里健康副总裁、医知鹿项目负责人张亮介绍，医知鹿是一款基于手机APP 操作的医学知识图谱，其内容由专业的医生团队提供，并由出版社、媒体团队进行再编辑，使其在保证内容科学严谨的基础上，变成更加适合患者阅读的内容。从2017年10月项目启动截至目前，医知鹿共收录了近百个常见病种和12个高发实体肿瘤或罕见病的预防治疗知识。而在阿里健康的规划中，医知鹿也是一个纯公益的、非营利性质的产品，并不会做商业化尝试。

医知鹿可嵌套在不同的APP 内使用，目前其主要应用于阿里健康APP，病患借助于医知鹿能够了解医学健康知识，而医知鹿也可能会作为天猫购物搜索引擎的补偿，形成新的用户数据入口，修正阿里健康提供的增值服务中的数据偏错。

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政策支持，进一步推进医疗器械业务布局

交易文件中特别提及，进行收购的重要理由之一便是2017年12月20日，食药监总局颁布的《医疗器械网络销售监督管理办法》于2018年3月1日开始生效，其中对网上第三方销售医疗器械进行了明确规定，明确了网络交易服务第三方平台提供者应当审核确认在其平台入驻的企业具备线下实体店，并要求网络销售企业和网络交易服务第三方平台提供者分别向市局和省局备案，统一由省级食品药品监督管理部门负责监管。

“阿里系”一直在医疗器械方面布局活跃。早在2016年，阿里健康便出资2.5亿入股万东医疗下属子公司万里云，试水医疗器械领域，与万东医疗合作推进医用云影像，为医院搭建影像科室并提供影像读片与数据等服务。

2017年12月8日，马云创立的云锋基金联合万东、天亿、鱼跃、上海自贸区基金、康达等5家医疗企业和机构，组成“中国最强医疗投资团”，拟以2.48亿欧元（约合19.37亿人民币）收购意大利顶级医疗设备厂商百盛医疗集团。百胜医疗集团是国际知名的高端医疗设备跨国企业，成立于1983年，总部位于意大利，制造工厂和研发中心分别位于意大利和荷兰，业务覆盖全球60多个国家。集团核心产品包括超声医学成像解决方案和专用核磁共振成像系统。

“阿里系”在医疗器械领域积累了一定的资源，未来阿里健康第三方平台医疗器械售卖、“阿里系”自建及投资的医疗器械厂商如何在新的架构下整合形成业务协同，值得持续关注。

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