【国泰君安国际】TMT报告：腾讯 (00700.HK) 一季度业绩合符预期 "

一季度业绩合符预期，广告业务保持高速增长。

腾讯 (00700.HK) 为中国最大的互联网综合服务商。2018年第一季度业绩，腾讯的表现，合符市场预期。建议投资者可长期持有，并以以市场平均目标价522港元作参考。

2018年第一季度业绩，合符市场预期：腾讯收入为735.3亿元(人民币?下同)，同比增长48%，环比增长11%；Non-GAAP净利润为183.1亿元，同比增长29%，合符市场预期。摊薄每股盈利2.435元，同比增长60%，环比增长12%。其中：I) 增值服务业务为469亿元，同比增长34%。包括，网络游戏收入同比增长26%，及社交网络收入同比增长47%。II) 网络广告业务收入为106.89亿元，同比增长55%。III) 其他业务收入159.6亿元，同比增长111%，主要支付相关服务及云服务业务规模扩大。

估值及建议：目前，市场预计公司18年至19年的收入增长分别为41%和34%，以及每股盈利增长分别为30%和31%。目前公司股价408港元，对应18年至19年预测市盈率分别为36倍和27倍。短中期来看：游戏业务收入受《王者荣耀》、和《奇迹MU：觉醒》与《QQ飞车手游》等新游戏所推动、和广告收入快速增长。长期来看：国内大力发展大数据、AI、云服务和支付服务业务，并将游戏业务等布局海外市场。我们认为腾讯将持续受益于战略投资公司的分拆上市，以及在公司的支付解决方案在线下市场被采用增加后，相信支付盈利贡献将持續提升。目前市场给予公司522港元的平均目标价，市场最高目标价641港元，潜在上升空间27%。建议投资者可长期持有，并以市场平均目标价522港元作参考。