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第1页:环保大会释放政策红利强预期机构扎堆推荐39只环保概念股第2页:龙净环保:行业增速换挡期,静待非电领域市场释放第3页:清新环境:工程确认较慢费用高企,期待政策落地第4页:国祯环保:订单充足助推高增长,优质水环境服务商第5页:碧水源2018一季报点评:一季度业绩亮眼,有望受益于PPP格局重塑

环保大会释放政策红利强预期机构扎堆推荐39只环保概念股

5月18日至19日，全国生态环境保护大会在北京召开。会上，国家领导人强调，生态文明建设是关系中华民族永续发展的根本大计;要把解决突出生态环境问题作为民生优先领域;坚决打赢蓝天保卫战是重中之重，要以空气质量明显改善为刚性要求，强化联防联控，基本消除重污染天气，还老百姓蓝天白云、繁星闪烁。分析人士表示，本次大会，不但给出时间表还绘制出了美丽中国建设的路线图，环保行业政策红利释放预期强烈，相关概念股值得投资者密切关注。今日本报特从市场资金、业绩和机构评级等方面梳理分析环保股的投资机会，以飨读者。

逾17亿元大单涌入76只环保概念股

《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，5月份以来，尽管环保板块市场表现平平，但仍有部分龙头股获得场内资金的关注，板块内共有76只概念股备受大单资金的青睐，合计吸金17.70亿元。其中，龙净环保、华西能源、清新环境等3只龙头股月内累计大单资金净流入均超1亿元，分别达到17402.72万元、15685.55万元、10910.96万元，另外，新疆天业(9246.45万元)、惠博普(8272.34万元)、先河环保(8137.98万元)、同方股份(4519.8万元)、鹏鹞环保(3980.3万元)、恒顺众升(3905.2万元)、上海环境(3821.05万元)、中电环保(3733.27万元)、创业环保(3639.03万元)、富春环保(3541.22万元)、天壕环境(3248.57万元)、中际旭创(3128.27万元)、德创环保(3081.08万元)和鲁阳节能(3065.97万元)等个股月内也均获超3000万元的大单资金抢筹，上述17只龙头股合计吸金10.93亿元。

在资金的推动下，板块内155只个股5月份以来股价表现同样可圈可点，占比逾六成。其中，科斯伍德(52.16%)、汇源通信(43.14%)、环能科技(28.48%)、新疆天业(27.12%)、惠博普(23.31%)、美丽生态(22.46%)、开能环保(20.75%)和中环环保(20.04%)等个股月内累计涨幅均超20%。

对于板块的后市机会，渤海证券表示，近日，生态环境部公布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》。方案提出，到2025年底前，全国具备改造条件的钢铁企业力争实现超低排放。建议关注大气治理产业链内技术优势突出、订单储备充沛、具备一定项目经验的优质龙头股。

9家环保公司中报业绩预计翻番

《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，在243只环保行业上市公司中，今年一季度净利润实现同比增长的公司有158家，占比65.02%。

具体来看，有48家公司今年一季度净利润同比增长超100%，北玻股份(5103.44%)、中际旭创(3472.49%)、开能环保(3011.83%)、东旭蓝天(2909.08%)、环能科技(1839.25%)和旺能环境(1485.24%)等6家公司一季度净利润同比增长均超1000%，另外，高能环境、清水源、钱江水利、DR镇海股、科林环保、中联重科、耀皮玻璃、中持股份等在内的18家公司今年一季度净利润同比增长也均在2倍以上，成长性尤为突出。

中报业绩预告方面，截至目前，已有77家相关公司披露了2018年中报业绩预告，业绩预喜公司达到57家，占比逾七成。其中，美年健康(1135.13%)、凯美特气(230%)、天奇股份(170%)、棕榈股份(160%)、海陆重工(160%)、华宏科技(152.9%)、鲁阳节能(140%)、科斯伍德(130%)和岭南股份(100%)等9家公司预计2018年上半年净利润同比增长均在100%及以上，显示出较高的成长能力。

美年健康较为典型，兴业证券认为，公司是一家以健康体检服务为核心，并集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的机构，未来美年大健康可能形成以体检为核心，多点业务不断增长的生态型公司，公司美年健康一季度接近扭亏，全年高增长可期。考虑公司的行业龙头地位和稀缺性，看好公司的中长期发展，维持“审慎增持”评级。

机构集中推荐39只个股

除受大单资金青睐外，近期券商机构对环保板块绩优标的的关注度也逐渐上升。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，近30日内，有98只个股获券商给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，有39只个股机构看好评级家数均在5家及以上。

具体来看，碧水源(24家)、东方园林(23家)、汇川技术(19家)、博世科(18家)、国祯环保(18家)、美年健康(16家)、银轮股份(16家)、国轩高科(14家)、启迪桑德(13家)、万华化学(12家)和龙马环卫(12家)等11只个股近期机构看好评级家数均在10家及以上，另外，中际旭创、伟星新材、东江环保、先河环保、棕榈股份、北新建材等在内的28只个股也被机构集中推荐，机构看好评级家数均在5家及以上。

对于碧水源，广发证券表示，公司作为战略稳健的民企环保PPP龙头，一季报扣非业绩增长78%，优质民企环保龙头将享受双重集中度提升，伴随碧水计划升温，有望享受资产质量提升、议价能力提升带来的溢价，预计公司订单、业绩仍将保持快速增长，给予“买入”评级。

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龙净环保:行业增速换挡期,静待非电领域市场释放

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龙净环保(个股资料操作策略股票诊断)

龙净环保 600388研究机构:信达证券分析师:范海波,吴漪,丁士涛,王伟撰写日期:2018-04-17

事件:4月12日,龙净环保发布2017年年报。2017年,公司实现营业收入81.13亿元,同比增长1.11%;归属于上市公司股东的净利润7.24亿元,同比增长9.10%;实现基本每股收益0.68元。同时公司发布利润分配预案,以2017年末总股本106,905万股为基数,向全体股东每10股派发现金2.10元(含税),共派发现金2.25亿元。

点评:

电力行业大气治理增长显乏力,符合行业现状。报告期内,公司除尘器及配套设备销售实现营业收入为42.26亿元,同比降低0.95%,符合行业现状。在煤电脱硫脱硝项目大幅减少的情况下,公司仍然抓住了超低排放改造市场的剩余空间,取得一批大机组新建和改造项目,致使收入未明显下滑。但随着燃煤电厂超低排放改造工作的基本完成,新上机组也非常有限,传统电力行业的脱硫脱硝治理需求必然回落,对公司业绩增长带来挑战。

积极推进非电领域业务,静待市场与公司业绩释放。公司以事业部制运营,从多个角度进军非电领域。电袋事业部积极拓展非电行业市场,打入石化行业,突破锌冶炼、硅冶炼行业;上海脱硫在巩固传统脱硫脱硝业务的基础上,拓展有色金属行业烟气治理市场,并着手开展土壤和地下水修复等新业务;西矿环保进一步巩固水泥除尘及钢铁转炉干法除尘的市场地位,在钢铁烧结烟气脱硫除尘、中小锅炉项目取得新进展,并成功突破水泥窑尾脱硫、垃圾焚烧发电尾气治理项目。未来大气治理领域的行业增长点将集中体现在非电领域的治理上,我们认为,公司对非电领域所做的布局将在未来2-3年内转化为业绩的释放。

公司实际控制人变更为阳光集团。2017年6月1日,阳光集团及其一致行动人通过协议转让的方式受让东正投资100%股权,间接持有龙净环保17.17%股份,并披露将继续增持价值5-10亿元的上市公司股份。截至2017年11月,阳光集团通过其委托设立的阳光财富1号信托计划和莱沃18号信托计划累计增持公司总股本的5.87%,合计金额9.66亿元,增持后阳光集团及其一致行动人合计持股23.04%。阳光集团是福建省大型民营控股企业,业务涉及金融、教育、贸易和房地产等多个领域,本次增持体现了阳光集团自身对环保板块的布局,和对公司未来经营发展的信心。

盈利预测及评级:根据公司当前股本,我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.71元、0.75元、0.80元,以2018-04-12收盘价计算,对应PE 分别为20、19、18倍,维持“增持”评级。

风险因素:电力超低排放改造接近尾声,非电领域政策不达预期风险;电力用户回款难度加大;市场竞争加剧风险。

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清新环境:工程确认较慢费用高企,期待政策落地

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清新环境(个股资料操作策略股票诊断)

清新环境 002573研究机构:申万宏源分析师:刘晓宁,董宜安撰写日期:2018-03-01

建造项目进度低于预期,财务费用管理费用双升,业绩低于预期。尽管公司在手订单较多,但由于公司内部结构调整产生磨合期,加之天气原因工期延误,报告期仅实现营业收入40.78亿,同比增速20.16%,低于预期。此外,利率上升、人员扩容,财务费用、管理费用分别较2016年同期增加1.17亿元、4,485万元。最后,随应收账款增加,资产减值损失报告期较上年同期增加2,383万元。尽管我们预计延误执行的订单业绩确认虽将结转至2018年,但随BOT业务拓展,公司资产负债率将继续维持较高水平,18年财务费用压力依旧巨大。

京津冀特别排放坚决推进,督查+许可证核发提升政策兑现度。日前,环保部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》,决定在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。强调钢铁排污升级、锅炉整治及重点行业(石油石化、农药、医药、橡胶、加剧、汽车、包装印刷)VOCS治理。本次要求除钢铁外,“2+26城市”其他行业均需执行特别排放限值,有特别排放限值的行业需按时完成,缺少特别排放限值的行业修订后执行特别排放限值。其中石化、化工、有色(不含氧化铝)、水泥、焦化已有特别排放限值的行业将率先执行。河北省2017年通过15个行业排污许可核发,发现问题企业不予核发461张,列出详细整改名单。2018年1月19日,6个督查组检查北京、天津、太原等6城市,未来督查将常态化。

最严环保监管下,非电领域去产能加速落地,烟气治理高峰再现确定性高。目前环保督查为有史以来最严,政府去产能决心降低高耗能企业议价话语权,利于烟气治理向非电领域拓展。当前冶金行业雾霾贡献接近20%,行业环保标准带来的去产能需求强烈。6月13日,环保部发布关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿)意见的函,涉及非电行业众多,标准趋向火电排放标准大幅趋严。公司牵手中铝集团进行业务合作并于7月收购石化治理标的博惠通,结合自身技术优势,未来有望在资源和技术方面与被收购标的形成协同。

盈利预测及投资评级:考虑2017年业绩快报,我们下调公司17-19年预测净利润分别为6.84、8.12、10.09亿(原为7.84、9.72、12.26亿元),对应17、18年PE分别为24、20倍。我们仍旧期待2018年非电治理行业市场空间打开,公司作为行业龙头,维持“买入”评级。

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国祯环保:订单充足助推高增长,优质水环境服务商

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国祯环保(个股资料操作策略股票诊断)

国祯环保 300388

研究机构:华安证券分析师:华安证券研究所撰写日期:2018-04-23

战略布局+订单充沛,业绩增长动力十足。

公司17年营收同比增长近八成,符合我们的预期;近5年营收和归母净利润符合增长率分别为32.7%、27.3%,保持了快速增长态势。其原因是:1)战略布局优势凸显,乡镇水处理动力足。公司战略布局自2015开始由传统的城市水处理商转向了工业废水和城镇水处理领域后,业绩逐步增长加快,势头强劲。尤其是在城镇水处理板块,17年营收是16年的2.7倍,达到4.59亿元,板块体量已接近工业废水业绩贡献。2)对PPP倾斜力度加大,运营资产大步向前。公司17年拿下特许经营类订单15个合计32.7亿元,工程类订单88个合计47.6亿元,较16年翻了数番,拿单力度显著增强。公司拥有污水处理厂97个,处理规模达到446万吨/日,较去年增长69万吨/日,目前有17个在建合计96万吨/日。今年一季度,公司已公告订单9个合计超过50亿元,拿单节奏明显加快。

期间费用持续改善,毛利率下滑,资产负债率攀升。

三费率来看,公司报告期内显著下降6.04个百分点至16.85%,为近5年来最低水平,期间费用持续改善。毛利率来看,下滑8.01个百分点至24.88%,其主要原因是高毛利率的运营类收入占比下降9.22个百分点至36.5%,呈不断下降趋势。经营现金流来看,经营性现金流净额(不含特许经营权项目)达3.8亿元,较去年增长91.4%。资产负债率来看,虽然公司现金流不断优化,但公司承接的PPP业务加快,需要大量融资,公司资产负债率提高3.04个百分点至72.6%。公司也在不断打破资金壁垒:公司去年7月成立2个不超过20亿元的产业资金,其目的是解决大项目落地,满足公司资金需求;公司去年11月成功发行5.97亿元可转债。非经常性损益来看,公司收购麦王环境未达到业绩承诺,公司收到业绩补偿款3347万元并同时计提了商誉减值损失2078.6万元。

盈利预测与估值。

公司自确立由城市水环境治理向工业废水和乡镇水环境迈进的多元化发展战略规划后,业绩持续高速增长态。公司去年11月战略引入安徽铁路发展基金,以18.08元/股价格受让了红丸株式会社及一致行动人所有持有的12.9%股权,成为了公司第二大股东,优化公司股东结构,此外,去年7月底完成购买的第一期员工持股计划,成交均价为19.98/股,共筑公司股价一定的安全边际。在黑臭河水体治理节点临近和农村三年的环境整治必出效果的背景下,我们坚定看好公司未来发展。我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.75元、1.04元、1.44元,对应的PE分别为28倍、20倍、15倍,维持“买入”评级。

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环保大会释放政策红利强预期 券商强推4股

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