美元空头可能正在重仓押注，人民币又释放了什么信号？目前

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目前，美元指数自4月17日开启单边上涨趋势以来，目前已经累计上涨近5%。但人民币的表现仍要好于多数非美元货币，比如，美元在今年第一季度的表现依然惨烈（下跌2.6%），和2017年全年相比，人民币升值幅度8.12%为九年最大年度涨幅，而此时的美元指数已跌逾13.3%，创下近15年以来的最大年度跌幅。

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而在这一轮美元指数上升过程中，美元指数最大升值幅度达到6.2%，同期美元兑人民币最高才升值了大约2.5%，所以说，从这一点来看，美元新一轮的升值并非仅仅是因为加息预期和美债收益率（美国市场利率）的上升，更重要的原因是欧元区和日本今年经济的意外走弱，这也是人民币能相较其它新兴市场货币能相对强劲的根本原因之一。比如，上周，美元指数自95一线快速回落至93.3附近，而引起调整的因素除了自身的经济属性以外，我们发现欧元的上涨是其调整的重要诱因。

“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）稍早在接受CNBC采访时对美元前景作出预测，他预计：“通常情况下，当美元录得一个糟糕的年份时，接下来还会有一到两年的糟糕年份。”，与此同时，一位受人尊重的货币专家最近也向CNBC解释道，随着全球经济继续增长，特别在贸易壁垒下，这只会给美元带来更大的压力，并指出人民币这个“核弹”也将可能会致美元跌势更猛。这里需要读者朋友们牢记的是，也是我们多次强调的，即美元脱离金本位后，利用美元储备货币地位获得货币信用特权。

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通过印美元（或发债）来购买全世界的高性价比商品，进而形成逆差和对世界的资本输出（也输出了通胀），但这样做的前提是政府负债率处于低位，

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但当今天，美国财政负债率已经处于105%的高风险值上，如果继续按以往的套路来搞经济，则意味着美元和美元债务需要继续扩大发行，而当债务规模和美债收益率继续膨胀时（近一个月来已经有多次突破3%），则意味着美国财政或将会走向债务危机，而债务危机的爆发就意味着美元会丧失货币信用红利，所以，从一点来说，黄金的恒定信用价值是美元的最大的敌人是有道理的。

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紧接着，有交易员称黄金市场正在非常紧缩的震荡区域内，等待着变化到来，因为，本周美联储FOMC会议即将召开，还有新加坡会议及欧洲央行会否提退出量宽时间表仍未可知等等，因此市场都在观望看会发生什么，如果市场有更多避险需求，那么资金会涌入黄金，此时，特别在通胀攀升的双重压力下，将利好黄金等大宗商品，这也从另一个角度说明了，黄金与美元的战争或一触即发。我们注意到，SPDR黄金ETF的持有量在周五下降了0.46%至828.76吨，是2月22日以来的最低水平。

不仅于此，投机客持有的美元净空仓在在增加，美元空头可能正在重仓押注，终结六周连降的趋势。据路透计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，正如下图所示，截至6月5日当周，美元净空仓规模为55.4亿美元，前一周为48.5亿美元。

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美银美林分析师也对接下去的美元走势发表了相同的分析，认为美元空头可能正在重新集聚，因为，美元已经回归相对合理的位置，如果想要进一步走高，则需要有新的推动力。比如，美国相对于欧洲经济的优势、贸易形势及新兴市场货币贬值的力度。

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而正是在本周比较复杂的市场环境下，彭博社在援引一位曾经对人民币汇率预测最为精准的策略师Sean Yokota的观点称，要想了解中国的外汇政策，只要看看每天的人民币中间价就可以了，本周更是如此。

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比如，前夜主要汇率变化的预估模型与官方数据之间的差异，就是一个评估中国央行对人民币期望走向的良好指标。我们注意到，6月11日，人民币兑美元中间价报6.4064，较上一交易日中间价下调61点，而截止本文发稿时，离岸和在岸人民币均出现略微下跌，报6.39左右。

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图片来源AFP

瑞穗证券亚洲驻香港首席亚洲经济学家沈建光对此进一步解释表示，通过这个中间价的透明的数字来了解央行的货币政策意图要比媒体报道的货币政策容易得多，因为媒体的报道可能会引起投资者的误解是。换句话说，我们也可以观察中间价的数据变化来分析人民币对市场释放的信号。（完）

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