理性·建设性

上市公司退市制度是资本市场的重要基础性制度，对于优化资源配置、促进优胜劣汰、提高上市公司质量、保护投资者合法权益发挥着重要作用。

 2018年的退市第一单在上交所产生。5月22日，上交所发布公告称，根据上市委员会的审核意见，决定*ST吉恩（600432.SH）和*ST昆机（600806.SH）股票终止上市。此时距离沪深交易所公布退市办法细则刚过去两个月。

2018年3月9日，上交所曾发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》征求意见稿，明确在坚持依法依规对触及退市条件的公司“有一家退一家”的同时，还将财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”列为重点关注对象，而*ST吉恩和*ST昆机正是典型公司。

十万投资者深陷其中

据Wind统计数据显示，截至2018年3月31日，*ST吉恩和*ST昆机股东户数分别为70658户以及33099户，这也意味着两只股票的投资者总户数已经超过10万户。

在被上交所作出终止上市决定后，10万投资者该如何面对最后一段时间的操作呢？根据《股票上市规则》相关规定，两家公司将于5月30日进入退市整理期，交易30个交易日。

上交所提示，投资者参与退市整理期股票交易前，需要特别关注、了解交易机制的特殊安排，遵守适当性管理方面的要求，理性参与投资，注意交易风险。

在退市整理期，*ST吉恩股票简称将变更为“退市吉恩”，*ST昆机股票简称将变更为“退市昆机”。除特殊情况外，其股票价格的涨跌幅限制为10%；上交所将公布当日买入、卖出金额最大的五家会员证券营业部的名称及各自的买入、卖出金额；公司在退市整理期间不得筹划或者实施重大资产重组。

两家公司股票退市整理期交易届满三十个交易日后，公司股票终止上市，其股份将转入全国中小企业股份转让系统（以下简称股转系统）进行转让，转让之日起届满12个月可以重新上市，但需满足重新上市条件。

值得注意的是，*ST吉恩和*ST昆机原在公司股票被实施退市风险警示前，为沪股通标的。目前公司仍有部分沪股通投资者，*ST吉恩投资者通过沪股通渠道持有股份总数为33.50万股，*ST昆机投资者通过沪股通渠道持有股份总数为172.59万股。由于两公司已被调出沪股通标的，沪股通投资者可以选择在退市整理期出售所持公司股票，但不可以买入公司股票。目前，沪股通投资者如选择继续持有，后续进入股转系统后，可能无法转让。

连亏多年 “僵尸公司”终被清

上交所在答记者问时表示，退市前，*ST吉恩和*ST昆机已连续多年亏损，并均先后被本所实施退市风险警示、暂停上市。

*ST吉恩退市主要经历了三个阶段。第一阶段，2016年5月3日，因2014年和2015年连续两年亏损，根据《股票上市规则》，公司股票被实施退市风险警示。第二阶段，2017年5月26日，因连续三年亏损，根据《股票上市规则》，公司股票被实施暂停上市。第三阶段，2018年4月28日，公司披露年报显示2017年度亏损和净资产为负，且被会计师事务所出具保留意见的审计报告。

与此类似，*ST昆机退市也主要经历了三个阶段。第一阶段，2016年4月1日，因2014年和2015年连续两年亏损，根据《股票上市规则》，公司股票被实施退市风险警示。第二阶段，2017年5月23日，因连续三年亏损，公司股票被实施暂停上市。第三阶段，2018年4月28日，公司披露年报显示2017年度亏损和净资产为负。期间，证监会于2018年2月出具了行政处罚决定书，对公司及相关责任人予以警告、罚款、市场禁入等相关处罚。决定书显示，公司存在虚增利润等违规情况。

2018年5月15日，上交所召开了上市委员会审核会议，包括法律、会计等领域资深人士在内的七名参会委员做出了一致表决，同意*ST吉恩、*ST昆机股票终止上市。

就*ST吉恩而言，其触及了净利润、净资产和审计意见等三项退市指标，ST昆机触及了净利润和净资产两项退市指标。

值得注意的是，在宣布两家公司的退市决定同时，上交所还决定自2018年5月29日起暂停*ST海润、*ST上普股票上市，其中，*ST海润已经连续两年被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，*ST上普的原因则是在连续两年亏损被实行退市风险警示后，公司最近一个会计年度（即2017年度）经审计的净利润继续为负值。

上交所表示，上市公司退市制度是资本市场的重要基础性制度，对于优化资源配置、促进优胜劣汰、提高上市公司质量、保护投资者合法权益发挥着重要作用。在此背景下，交易所严格认真履行一线监管职责，主动承担退市主体责任，严格执行退市制度，坚持依法依规对触及退市条件的公司“有一家退一家”，以净化市场生态，上交所将切实担起退市决策主体责任，按照从严原则，明确预期，严格执行，进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市指标企业的退市执行力度。

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