2018年的股市我们应该下注哪些资产? 虽然我平时更文比较少

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虽然我平时更文比较少，但是去年年初文章《小心你所骑的共享单车其实是一场骗局》和年底11月份的文章《不要再对未来的房地产有太高的期望，因为这本来就是奢望》所做的预测，都一语成谶。

2017年红极一时的共享单车，押金问题集中大爆发，最后还是消费者买了单；全国几十亿的押金，都为创始人梦想承担了风险。

房地产经历2017年的大调控，很多人还在用原来的思想和逻辑去看待房地产，认为很快就会放开，并且按照历史会伴随着一轮房价的报复性反弹。

而我在文章反复强调了周期的重要性，房地产市场已经变天了，市场逻辑发生了变化，房地产最辉煌的20年已经过去，未来是涨是跌我不知道，但是未来买房不要再被忽悠了，慢慢看慢慢选，擦亮眼睛选，傻子都能赚钱的时代正成为过去时。

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那么2017年已经过去，如何对2018年的资产下注?

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首先我们要看看2017年的哪些逻辑发生了变化，哪些逻辑没有发生变化的，没有变化的我们仍然坚持原有的观点。就像之前一直不看好共享单车，逻辑就是按照目前的商业的模式，企业只能一直烧钱。

而且它不像滴滴，共享单车属于重资产的行业，滴滴没有重资产，车是司机的，为司机和客户提供平台服务即可。但是共享单车很大一部分钱花在了车上，而车呢夏天暴晒，雨天洗澡，损耗超级严重。

你是如何对待给你赚钱的工具，你的工具就会怎么对待你。这个问题不解决，即便共享单车最终只剩一家，也不一定能存活，然后现在也没看到太大的变化，反而迎来各地方交通管理限制。

对于股市呢?也是同样的道理，2017年的疯狂了一年的白马蓝筹股，在年底被收割，今年中小创反而有爆发的趋势。难道要风格切换，弃白马追小盘股?

网上最近流传一个股民的故事：有一个股民一直满仓创业板，到今年2月份终于忍受不了，把创业板换成了大盘股，然后大家应该就知道了。有很多股民炒股都很盲目，不识庐山真面目只缘身在此山中，为炒股而炒股，真的只是炒，因为根本不知道市场发生了什么。

所以明白市场的逻辑比告诉你要买什么要好很多。分析股市要自上而下

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分析，先从宏观上看，大环境具备不具备普涨的条件，具备不具备牛市的基础，至少你要做到心里有数，不会盲目乐观，盲目悲观；

第二，要分析所在的行业是否有很好的前景；第三要分析个股在行业里的地位，以及公司业绩；第二条和第三条我就不再这里一一赘述，今天就主要从宏观上分析目前的股市逻辑。

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今天美国公布了2月份的新增非农就业数据

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，新增就业人数31.3万人，比预期高出50%，创下了18个月的新高。持续关注非农就业数据以来，美国的各项经济数据都在创新高，说明美国的经济复苏还算是非常强劲。

而经济的强劲是支持美联储加息的最重要支撑，2018年美国的加息速度可能会加快，要知道去年底最后一次加息之后，中美利率是持平的。而美联储每次加息都是连续几年的一个周期，而目前还在上半场，加息的空间很大，美联储继续加息之后，中美利率就会倒挂，资本就会外流，倒逼或迫使我们跟随加息的。

而我们再来看看国内

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，经济仍然还在L底，今年两会上刚订了目标6.5%，要知道我们去年还是6.9%，目前经济尚未出现复苏，加息只会让我们的制造业更加困难，融资成本更贵，不利于经济复苏。

能不加息我想一定不会加息，延迟加息应该是大概率事件。但是外部加息步伐越快，我们承受的压力就越大，不能承受之时我们就必须接受事实，被动加息。

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而我们最近几年一直强调的是什么，去杠杆，货币紧缩

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。最明显的例子就是M2，就是印钞机的速度，前几年一直保持在20%-30%，在货币大漫灌的情况下，才推动房地产这个庞然大物出现了几十倍的增长。

资产要想出现全民狂欢的泡沫，无论是楼市还是股市，一定是在货币漫灌的时代，而去年公布的M2只有8点几，这可以说在历史低位，市场会越来越缺钱。

以前钱不购买资产会越来越贬值的时代，在未来钱会越来越值钱，包括像余额宝之类的货币基金收益将会出现持续上升。

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在货币紧缩的周期里，基本不可能出现全面的大牛市。而最近统计局又公布了我们2月份的物价水平，CPI

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本来预期是2.2或2.3结果跳涨到了2.9%，创了50个月来的新高，逼近3%。

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有些朋友可能不知道这代表着什么，CPI代表着通货膨胀，这次还是在猪肉在低位情况下，如果猪肉再上涨，突破3%将是件大概率事件，国外通胀超过2%就是高通胀，国内超过3%就是高通胀。通胀起来就必须要通过加息等紧缩货币的方式，降低通货膨胀。

在外，美联储加息步伐加快，利率倒挂逼迫我们加息；在内，通货膨胀正在逼近关口，2018年从货币环境上看并不乐观。

普涨的行情不会有，但是也不要过于悲观。所以2018年主要行情主要还是要靠企业内生性的业绩增长来驱动的。股价的上涨，一是靠货币的漫灌，二是靠企业的内生性增长，企业盈利增加了就会驱动业绩增长，也就是大家口中所谓的业绩牛。

从目前看我们又到了一个改革的关键点，产业升级、质量变革

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，由过去的求量到现在求质的转变，由资源消耗性增长到现在的新产业转型。改革革的是落后的产业，革的效率，每一次改革必然会带来一定的业绩牛。

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为什么呢?因为改革的过程中大量的小型企业都会倒闭消失，只有真金不怕火炼的公司能够存活下来，市场规模会变大，马太效应就会出现，强者恒强，弱者不是恒弱，而是消失腾出市场空间，整个社会生产效率就会更高。

当然也会有很多工人会下岗失业，这就是产业升级，改革带来的阵痛。从2017年的白马蓝筹遭到哄抢，到今年中小创，大家可以仔细去研究研究，无论是中小创还是大盘股，能够持续走牛的依然是有业绩支撑的强行业龙头股。

以后再谈论股市不能说未来大盘会怎么样?创业板会这么样，而是业绩股会怎么样?非业绩股会怎么样?

那么再来回答去年疯长的白马股还有没有行情，肯定有还会有行情，只是去年涨的太疯狂，超过每次牛市的涨幅，所以都有点虚高了，需要降降温估值回归。

现在的市场是存量博弈的市场，资金是最聪明的，它会自己向更高回报的地方流动，比如跌了两三年的创业板中业绩牛股。现在的行情，就是这么回事，看得懂的人赚看不懂人的钱。

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如果一定要给一个答案的，2018年资产应该如何下注，我的建议一部分配置价值洼地的业绩股，一部分配置货币基金以应对大周期中可能到来的巨大危机。那么这些危机又有哪些?下一篇再写。