华尔街九大机构齐发警告：美股将再次出现回调　　金融界美股讯：尽管各项数据仍显

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　　金融界美股讯：尽管各项数据仍显示出良好的经济增长和企业利润前景，但美国股市仍难以维持1月底创下的高点。

　　隐藏在数据背后的是更深层次的担忧。其中最主要的担忧是通货膨胀即将上涨，但美联储的紧缩政策可能又会让这一涨势急转直下。

　　上周，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）在国会作证词时，市场出现了波动。这场波动是市场不确定性的最新证据，尽管看涨的投资者可能倾向于把这场波动视为股市持续走高前的一个短暂的回调，但越来越明显的是，人们对利率和通胀的担忧不会消失。

　　事实上，一些顶尖投资者正在认真考虑这些风险。他们警告说，市场正面临严重的下行风险，就像几周前我们看到的那次那样，甚至可能更糟。

　　有9大华尔街机构正在敦促人们谨慎行事，原因如下：

　　1、高盛：一次暴跌25%的警告信号

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　　随着利率的上升，股市的风险增加有两大原因。首先，当借贷成本增加时，其会抑制经济活动。而且，当美国国债的收益率相当可观时，有很多投资者宁愿躲在这些避风港里，即使国债获得高收益的可能性更小。

　　10年期美国国债的收益率已经达到2.9%，为2014年1月以来的最高水平，而收益率如果达到3.1%就可以达到2011年以来的最高水平。这与高盛关系不大，但真正让其担心的是收益率可能升至4%甚至更高的水平。

　　高盛经济学家达恩-斯图文（Daan Struyven）最近写道：“如果年底前10年期国债利率上升至4.5%，那将导致股票价格下跌20%至25%。”这将使标普500指数跌至2150点左右，从而抹去投资者大约两年的收益。

　　2、加通贝祥投资公司（Canaccord Genuity）：再探低点

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　　不可否认的是，目前股市仍较2月9日的低点表现良好，9日当天道指下跌了2000点。但加通贝祥投资公司的托尼-德怀尔（Tony Dwyer）警告称，最近的反弹可能只是一种假象，市场在未来几个月很可能再探低点并伴随波动性。

　　在大幅上涨带来的兴奋情绪消退以后，他说：“反弹带来的好心情很快就会消退，要么是出于对美联储的担忧，要么是令人失望的数据，或者是两者的结合。”

　　德怀尔的确承认，今年晚些时候可能会有另一种对股市有利的情形出现。但在接下来的几个月里，他警告投资者们最好保持警惕。

　　3、长景经济顾问公司（Longview）：“希望战胜现实”

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　　另一个针对市场上的虚假安全感发出警告的公司是长景经济顾问公司。上周，该公司首席执行官克里斯-沃特林（Chris WatlingH）向CNBC表示，在交易量清淡的情况下很可能会出现上涨行情，而在这之后，市场将出现“第三波”波动。

　　沃特林在接受CNBC采访时表示：“我认为这可能是一场希望战胜现实的胜利。”

　　4、Sit Investment：投资者否认收益率将创新高

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　　当然，自经济危机以来，10年期国债收益率甚至还没有达到过4.0%的水平。但要记住，它们现在已经在2016年1.5%的低点的基础上翻了一番。

　　这意味着，重要的是不要把关于高收益率的谈论仅仅当作一场白日梦，然后在它们出现的时候被困其中。但投资公司Sit Investment Associates的布莱斯-多蒂（Bryce Doty）最近向CNBC表示，他认为多数投资者都在“否认”美国国债收益率今年可能达到的高度。

　　多蒂表示：“我认为，利率在最近的上调之后还会继续上调。一个月10或20个基点的利率上涨会让10年期美国国债收益率迅速上涨至4%。”

　　5、法通投资管理公司（Legal &General）：2019年的经济衰退风险

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　　法通投资管理公司的Emiel van den Heiligenberg最近警告说，随着主要经济指标开始出现黄色预警信号，某些情况下甚至是红色警报，投资者应该即时撤资。

　　尽管许多经济衰退指标仍表现良好，但2019年的预期数据显然不那么乐观。该基金经理根据过去的经济衰退，发布了一张用颜色标注的图表。特别让人感兴趣的是，图中显示一系列债务和融资措施以及股市估值过热。如下图：

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　　为什么2019年的前景比现在的情形更重要？根据法通投资管理公司的说法，因为“市场往往提前6到12个月开始对衰退进行预演”。

　　6、桥水基金：现在是泡沫前时期，2020年会出现衰退

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　　同样，世界上最大的对冲基金桥水基金的领导人警告说，现在市场正处于泡沫前的状况，这预示着到2020年经济衰退出现的风险将达到70%。

　　桥水基金的瑞-达利欧（Ray Dalio）是那种了解内情的人，他创立的基金管理着1600亿美元的资产。这代表着真正的影响力，不仅仅是因为一个持有雄厚财力的人所拥有的软实力，而且桥水基金的投资有着可能推动市场的力量。

　　不出意料，达利欧的一个关键考量是，从超低利率到正常货币政策的转变，以及通胀抑制美国经济的风险。

　　7、Cresset Wealth：驴子假装是赛马

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　　现在，关于利率、通货膨胀和投资者情绪的言论已经够多了。但投资咨询公司Cresset Wealth Advisors的杰克-阿布林（Jack Ablin）认为，股市面临的挑战是更为基础的。换句话说，投资者可能对美国经济及其上市公司今年的表现过于乐观。

　　阿布林在最近的一次采访中说：“特朗普和企业把市场这只2%的驴打造成了3%的赛马，这种伪装不会永远持续下去。”他警告称，商业周期将不可避免地逆转，从而导致市场下跌15%。

　　8、古根海姆基金会（Guggenheim）：1987年造成的阴影

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　　股市对美联储主席上周二证词的下跌反应可能只是麻烦的开始。古根海姆基金会的一位高级分析师表示，这是因为投资者和央行之间的脱节在未来几个月必然会恶化。

　　古根海姆合伙公司首席投资官科特-迈纳德（Scott Minerd）上周二在一份给公司客户的报告中表示：“最终美联储将承认三次加息是不够的。但如果它将在2018年进行4次加息，市场投机行为将会增加，那就可能需要五到六次加息才能弥补。那将是压垮骆驼的最后一根稻草。”

　　迈纳德指出，1987年的情况和现在类似，股市都创下了新纪录，美联储持续加息，都面临着通胀的压力和美元的走软。当时，一个缓慢调整的美联储发现自己“落后于行情曲线”，其结果是道指出现了历史上单日跌幅最大的一次。

　　9、罗素投资（Russell Investments）：2018年抛弃美国投资欧洲

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　　尽管并不急着宣告股市的崩溃，但罗素投资公司的高级策略师沃特-斯图肯布姆（Wouter Sturkenboom）最近还是写了一份报告，表达了自己对将资金全部押注美股牛市的不屑。

　　他警告说，激进的财政刺激将在美国引发严重的通货膨胀，推动利率走高，最终为股市的上涨制造阻力。此外，他指出，尽管公司收益是不错的，但在过去几年里，一个残酷的事实是从更高的股票估值中获得的回报，与基本的面增长一样多。

　　罗素投资的专家表示，这可能并不意味着美国股市的崩盘和损失，但欧洲“几乎不存在”的通货膨胀，再加上扩张性的货币政策和更合理的估值，会让那里成为想在2018年实现盈利的投资者的更理想的投资地。