交运板块业绩表现抢眼六股有望率先发力第1页:交运板块业绩表现抢眼航空、物

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交运板块业绩表现抢眼六股有望率先发力。板块|业绩|发力|交运|供应链管理|有望---

第1页:交运板块业绩表现抢眼航空、物流获看好第2页:东方嘉盛:老牌供应链管理服务商,积极开拓新业务第3页:韵达股份:匠心独“韵”,“达”持续高增之势第4页:申通快递:公司涨价东风推动业绩迅速增长,四季度营收yoy+31%第5页:海峡股份:一体两翼战略成效显现,各项业务齐头并进第6页:中储股份:主业扭亏为盈,股权置换贡献主要利润第7页:上港集团:17年预盈115.3亿元,非经常性损益贡献业绩增量

交运板块业绩表现抢眼航空、物流获看好

综合报道，截至昨日，有17家交通运输行业中小创上市公司已披露2017年年报业绩快报，13家公司实现营业收入与净利润双增长，占行业内已披露年报业绩快报的中小创公司总数比例为76.47%，在28类申万一级行业中排名第四。

结合营业收入与净利润双增长的两项指标来看，南京港、欧浦智网、东方嘉盛、韵达股份、申通快递和海峡股份等6家公司表现居前，2017年营业收入和净利润双增长均在20%以上。

从上述13只绩优股节后市场表现来看，除飞力达目前处于停牌状态外，其余个股节后股价表现均跑赢同期大盘。海峡股份期间累计涨幅为30.58%，稳居第一，恒基达鑫期间累计涨幅为11.56%，居第二，韵达股份、欧浦智网、顺丰控股、南京港和天顺股份等个股期间累计涨幅也均在6%以上。

对于交通运输板块的后市机会，航空、物流等两大细分领域机会最被看好。航空方面，浙商证券表示，春运有望确立全年需求信心，另外2018年1月份价改政策打开民航客运票价中长期上升通道，而三大航自2015年起不断降低美元负债占比，有效控制了汇率风险，降低了航空公司业绩的波动性，一部分由于波动性较高而被压制的估值也将得到释放。重点推荐南方航空和春秋航空。

物流方面，国金证券表示，我国物流行业正处于由发展步向成熟阶段，降本增效为行业长期发展提供保障。在此背景下，更看好具有效率及成本优势的供应链管理及面临质变及海量需求的快递行业。个股推荐韵达股份、顺丰控股、德邦股份等。

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东方嘉盛(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

东方嘉盛:老牌供应链管理服务商,积极开拓新业务

东方嘉盛 002889

研究机构:安信证券分析师:胡光怿撰写日期:2017-11-02

东方嘉盛发布17年三季报。2017年前三季度公司实现营业总收入63.41亿元,同比增长44.54%;实现营业利润1.13亿元,同比增长47.44%;实现归属于上市公司股东的净利润0.92元,同比增长26.90%;每股收益0.8306元。

经营业绩符合预期。2017年1-9月公司扣非后归母净利润为0.86亿元,与去年同期相比增加35.80%,符合我们的预期。公司非经常性损益主要是取得的政府补助、使用闲置资金购买短期理财产品形成的投资收益等,而跨境支付资金管理活动作为供应链管理业务中不可分割的一部分,划归经常性损益项目。

客户群体优秀,行业拓展潜力良好。作为较早涉足供应链管理行业的本土企业之一,公司在电子信息、医疗器械、食品及酒类等行业拥有一批稳定和长期合作的国际客户(核心合作伙伴多为世界500强企业),这种先发优势为公司确保持续的竞争优势奠定了良好基础。近三年,公司业务规模快速扩展,2016年实现营收68.87亿元(+56.34%),归母净利润0.91亿元(+10.68%)。

募集资金助力公司扩张。公告披露,公司IPO募集资金4.06亿元,将围绕主营业务投资于跨境电商供应链管理项目、医疗器械供应链管理项目、互联网综合物流服务项目、信息化建设项目和补充主营业务发展所需的流动资金。本次募集资金投资项目的实施,将有助于公司进一步扩大公司业务范围和规模,优化业务结构,提高持续盈利能力。

投资建议:国内供应链管理服务市场规模增长潜力大,公司通过积极开拓新客户、拓展新业务,有望带动营业收入及利润持续增长。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.83元、1.03元,给予“增持-A”投资评级,6个月目标价39.50元。

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韵达股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

韵达股份 002120

研究机构:平安证券分析师:缴文超,陈雯撰写日期:2017-12-13

行业仍处快速发展通道,格局改善:我们依然看好快递行业发展,未来三年快递行业规模增速预计保持20%以上,行业仍处成长周期,空间值得期待,进一步,目前行业格局改善,价格战放缓、大企业上市、兼并重组推升集中度,行业已由粗放式转为精细化发展,行业龙头在新一轮竞争中更具实力,有望在竞争中树立差异化优势、脱颖而出。

公司业绩增速、智能化投入、服务质量提升优势显著,高增速可持续性强:加盟模式的选择奠定了公司高盈利能力的基础,同时,公司主攻主流快递市场,积极拓展业务,增强网络管控能力,强化成本控制力度,呈现出领先行业的业绩增速(归母净利润2013-2016年CAGR 90.5%,2017年1-9月增速38.4%行业领先)。公司一向注重智能化、信息化发展,已建成物流、信息流、资金流“三流合一”的信息化系统,且开发出匹配仓储、运输的多项先进智能化设备,未来公司在信息化、智能化方面将持续投入且力度领先行业,叠加公司一以贯之的精耕细作经营方式,我们认为公司的高业绩增速将大概率得以延续。客户服务方面,公司有效申诉率已处行业低位,可与顺丰媲美,反映出公司精细化运作的成效。

股权激励增效:公司2017年3月推出第一期限制性股票激励计划,主要倾向中层技术管理人员及核心业务(技术)人员,将充分调动各层积极性,利好持续发展。

投资建议:我们认为公司属于成长行业中极具成长性的公司,首先,公司未来将受益于行业高增长,除此之外,公司作为龙头之一自身在商业模式选择、网络管控、成本控制、信息化智能化投入方面独具优势,因此自身增长相对于行业发展还有溢价空间即可期待公司市占率的进一步提升。综上,认为公司未来经营表现值得期待。预计公司2017年-2019年营业收入分别为102.54亿元、133.75亿元、162.11亿元,同比增速分别为39.5%、30.4%、21.2%,归母净利润分别为16.2亿元、21.32亿元、26.57亿元,同比增速分别为37.6%、31.6%、24.6%,EPS分别为1.33元、1.75元、2.18元,目前股价对应PE分别为31.1倍、23.6倍、19.0倍。首次覆盖,给予“推荐”投资评级。

风险提示:宏观经济下行风险,快递需求量下滑风险,智能化、信息化提升程度不及预期风险。 2015A

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申通快递(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

申通快递 002468

研究机构:群益证券(香港) 分析师:群益证券(香港)研究所撰写日期:2018-01-25

结论与建议:17年四季度快递单票收入上涨,推动公司营收增速加快,预计公司2017-2019年实现归母净利润16.2亿,20.8亿,和24.4亿,yoy 分别增长28.4%,28.5%,和17.3%,EPS 为1.06元,1.36元,和1.6元,当前股价对应PE 为23倍,18倍,和15倍,维持买入的投资建议。

17年快递行业仍然高景气:国家邮政局公布2017年快递行业运营数据;年内国内快递行业保持高增速的良好成长,全年完成营收4957.1亿元,yoy+24.7%,业务量完成400.6亿件,yoy+28%,首次突破400亿件业务量关口。行业内集中度略有好转,快递行业CR8为78.7,较去年同期提高2个点。

公司上调中转和派送费,业绩增速提高:快递行业在往年由于行业集中度低,竞争激烈,平均单票收入年年下跌,2012年至2017年从18.6元/件降至12.37/元。但四季度开始,部分企业公布的月度经营数据突出涨价的趋向,涨幅均在8-9%。申通快递不例外,10月开始将中转费和派送费进行上调。统计公司公布的月度经营数据,公司四季度实现营收39.9亿元,yoy+31%,业务量12.3亿件,yoy+21%,单票收入3.2元/件,yoy+8%,单票收入止跌回升,推动业绩增速高于业务量增速10个百分点。公司前三季度毛利率因票价下跌而下滑,四季度的单票提价有助于毛利率的回升;经我们测算,公司全年毛利率有望达到20.1%,同比上升0.25个百分点。企业集体涨价举措结合行业持续高速发展将打开快递企业盈利空间,快递公司业绩增速有望到达更高档次。

积极扩张运能及产业链,布局其他物流领域:公司持续对运能和产业链投入,转运中心到达87个,加强对仓配一体化,冷链,和快递服务末端的开发;公司17年4月设立上海申雪供应链管理公司,6月投资9亿元建造郑州冷链交易中心,扩张对冷链产品的运能,18年1月对丰巢科技进行增资,加强智慧快递的运用来解决快递服务“最后一百米”的瓶颈。

增资完毕后,公司持有丰巢2.22亿元注册资本,持股比例为9.1%。另外,公司也开发另类物流产品,开始发展仓储业务,为电商商家提供协力厂商仓储服务,同时拓展快运产品及联合其他快递企业设立中邦物流保险公司(申通持股比例为16%)为物流企业提供保险服务,逐渐布局物流行业里的细分领域。

业绩预测:预计申通快递2017-2019年可分别实现净利润16.2亿元(YoY+28.4%,EPS 为1.06元),20.8亿元(YoY+28.5%,EPS 为1.36元)和24.4亿元(YoY+17.3%,EPS 为1.6元);当前A 股股价对应P/E 为23倍,18倍和15倍,在4家快递企业中估值最低,维持买入投资建议。

风险提示:行业增速大幅放缓,竞争加剧单价锐减。

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交运板块业绩表现抢眼 六股有望率先发力

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