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凤凰国际iMarkets讯上周是多年来美股表现最好的一周，其涨幅大约相当于本月初市场修正造成的跌幅的一半，然而股市也发现了另一个需要克服的忧虑之墙。

周五标普500指数收报保持在2732.22点，实现了当周4.3%的涨幅，较1月曾创下的历史最高记录低5%。道琼斯工业平均指数也回升了一半的峰谷比值，而两大指数年初至今都上涨了约2%。

最新的六日连续上涨势头仅在周五“13位俄罗斯民众被控曾妨碍2016年美国选举”的消息发布后有所中断。

因周一美国金融市场将因总统日假期而休市，投资者们将有机会在为期三天的假期里思考市场表现情况。瑞银集团资产配置部门负责人艾林·布朗尼在一份致客户的报告中写道，近来的暴跌令市场两年来首次修正10%，这主要是受到技术因素而非基础因素的驱动。“过去几周的时间提醒着投资者们，当与共识定位相结合时，头寸拥挤和科技因素的力量都很危险。重要的是，我们不相信强劲的全球经济增长和丰厚利润背景会突然蒸发不见。”

确实，第四季度利润季的表现一直很显著。根据金融信息提供商FactSet公司资深利润分析师约翰·巴特斯所述，大约400家标普500指数成分股公司已经发布第四季度财报，其中有75%公布了利润超预期成绩，78%公布了销售额超预期成绩。

“股市是否完全恢复对利润和经济的自信”这个问题的答案将在接下来几周明朗。美国第二大人寿保险公司保德信金融的首席市场策略师昆西·克劳斯白表示，迄今为止，虽然投资者们还没有完全脱离危险期，但是V型恢复曲线已经固定下来。“季节性投资者们将密切关注低点重测。现在我们还有一个新的忧虑之墙需要克服，那就是通胀率。”

忧虑之墙被用来描述股市在攀升的过程中克服消极因素的倾向性。这是一个逆向概念，投资者们担心一旦组成忧虑之墙的焦虑到位，股市可能失速发展。有趣的是，对通胀率攀升和借贷成本走高的担心，不管是理性的还是非理性的，都会先引发股市暴跌。

克劳斯白称:“我们不再处于一切刚刚好、坏消息也是好消息的环境中。现在，好消息被看成坏消息。市场试图弄清楚利润增长速度是否跟得上通胀率的增长速度。”

投资者们有理由担心通胀率，即使它已经受到抑制多年。最新数据显示通胀率仍处于趋势之下以及美联储的目标2%之下。

更高的通胀率和接下来更高的借贷成本能够使公司和家庭乱成一锅粥。撤出高负债投资组合将几乎必定对股票或者垃圾债券等风险资产造成重创。

虽然在波动性加剧之际股市公布了正回报，但是更高的通胀率将减少实际回报或者令股票和债券下滑。克劳斯白指出，这个全局中的变数是美联储在通胀率和利率上涨的环境中如何决策。“现在的情况是，美联储通过出售债券积极尝试减少资产负债表规模，与此同时政府又需要借超过一万亿美元的资金来填补赤字。收益率将不得不走高。市场将适应更高的收益率和更高的通胀率，只要经济稳定扩张并且企业能够将价格上涨传导给消费者。”

本周，投资者们将能够从1月会议纪要中获得和美联储想法有关的线索，据悉，这场会议是珍内特·耶伦主持的最后一场美联储决策会议。

在2月13日的宣誓就职典礼中，新任主席杰罗米·鲍威尔发表的评论暗示了美联储将继续按计划推进利率上调。与此同时，其他决策者也淡化了市场波动的重要性。

除了美国东部时间周三下午2点发布的美联储会议纪要，还有很多经济重磅数据发布。例如，采购经理人指数预览值和成品房销售额数据将于周三发布，周申领失业救济金人数数据将于周四发布。

数位美联储官员将发表讲话。费城联储主席帕特里克·哈克和明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里定于周三发表讲话。纽约联储主席威廉姆·杜德利定于周四发表讲话，而克利夫兰联储主席洛丽塔·梅斯特和旧金山联储主席约翰·威廉姆斯已经定于周五发表演讲。(双刀)

一轮股灾之后 投资者最关心的是通胀率和利率

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