“预期差”成就地产爆发，市场正逆向抄底这一板块！ 2018年的1月份

2018年的1月份，市场的主线——地产已经连续主升浪。从地产的数据出来后，市场反应一发不可收拾，主要原因就是地产的预期差。

行业复苏地产走一波，八倍提到十二倍，进而带动了银行四大行走了一波，四大行走这一波之后，

整体逻辑靠向低估值

，银行从六倍多，拔高到八倍九倍。我们在1月给出的

“金融为守，地产为攻”策略

也获得超额收益。

但是不少老铁就有疑问——同样是修复估值，同样是存在预期差，

凭什么地产可以从八倍提到十二倍，周期不可以？

这里有一个原因：市场对周期有很大偏见。都认为盈利没有持续性，所以给的估值就比较低，但是市场一次次证明周期的持续性，上周五周期股来了一次集中爆发，

市场认知正在从不信，到怀疑，再到追逐，到趋于平静，估值中枢稳定住，等待下一次的行业变量。

这一波指数急杀，引发场内资金各种恐慌抛盘，这一边小盘股垃圾股各种闪崩，那一边机构却在不断抄底“带血的筹码”，不少趋势股、周期股创出阶段乃至历史新高。

这是“业绩安全垫”的魅力，也是“预期差”的魅力。

而周期龙头中，海螺水泥格外引人注目，同个行业，南北企业股价差异巨大，现货价格近三周持续回调，

海螺水泥在这个空档创出历史新高，福建水泥等却跌跌不休，这里，水泥行业也有自己的“预期差”。

这里的预期差包括以下几点：

1、市场大部分人认为水泥供给侧改革已经过了高峰期，然而近年来在政府、行业协会、大企业的多方推动下，行业的产量控制逐渐增强，但是

产能严重过剩的现状仍未改变，行业未来存在明显隐患。水泥的实质性供给侧改革是大势所趋。

2、中国建材联合会和中国水泥协会联合发布了《推进水泥行业供给侧结构性改革，打赢“三个攻坚战”的指导意见》，

2018年将是水泥行业实质性供给侧改革的大年

，行业龙头将在未来不断好转的行业格局中，进一步增强行业地位、提高市场份额、提升盈利能力。

3、水泥行业协会公布2017年行业业绩增速为33%，

这只是一个平均的增速

，放在龙头企业的身上，50%及以上的增速不在话下！

4、水泥价格下调，

市场担忧此期间可能面临的水泥价格阶段性下行或将对水泥股价造成压力

，

今年淡季以来，水泥行业错峰生产力度只增未减，

龙头企业优势不断增强

。面对更加明显的供给端严控，淡季行业价格调整有限，库存依旧保持低位区间运行更是为

暖春提价增添了一份确定性。

因此现阶段，虽然我们没有看到水泥需求的放量和水泥价格的大涨，但是如果我们大概率预判暖春的行业基本面，且安全边际足够，当下就是做多时刻。

而更为现实的问题是——股票调整的时候你不买，难道要等到创新高再去接盘吗？

作为龙头霸主的海螺水泥已经做出表率，经过多番比较讨论后，我们选取了当下弹性最大的区域龙头，作为下周布局重点，由于合规要求暂不点名，感兴趣的老铁可以扫码咨询：

1、2018Q1 基本面维持高景气，中期来看协同、环保限产常态化，行业盈利中枢有望维持高位。短期来看，产能收缩在2018 年1 季度中后期才结束，我们预计

水泥价格淡季回调幅度较小

、

基本面维持强势

。

中期来看，根据2018 年经济工作会议，行业层面未来新增产能有限
，
行业盈利中枢有望维持高位
。

2、看2018年，区域供需关系大概率延续，水泥主业盈利增量主要关注三块：（1）西藏3期和日喀则2期的投产;(2)1万吨落后产能置换的落地；（3）精准扶贫带动的弹性空间。

3、

公司危废兼具产线和技术优势

，

环保端或重塑进攻逻辑

。

受益于环保高压，目前我国危废处置景气度上行，截至2017年中报，涉足危废水泥企业仅35家，处理能力200万吨，不足总经营规模的4%，空间充分。

4、海外市场稳步推进。公司是中国水泥海外扩张的典范，塔吉克斯坦一线早在2013年就已经投产。此外，尼泊尔纳拉亚尼2800t/d线、哈萨克斯坦阿克托别2500t/d、东非项目的前期工作也在有序推进之中。

从赚钱到很赚钱，从没有持续性到很有持续性，只要市场对于这两个认同，就是市场修复估值的过程。

白马现在配了的人不会出来，没有配置的人这点位暂时不会进去；地产银行当下也都是高位，市场又要避开雷区，只有周期，存在巨大预期差，要修复

。

对于周期的看法，继续看涨，下周一周的行情，周期都是反复，不信走着看。

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