基建低增成为常态化意味着什么? 今年以来经济存在一定下

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今年以来经济存在一定下行压力，如何稳定经济成为市惩政策的关注点。当前在多重政策利好下，融资环境转好成为市场共识，但在地产调控高压下，土地财政链条难以形成闭合之势，加之城投信仰较过往出现松动，缺乏一般财政收入的地方政府又如何像过去那般大兴土木，这时我们不禁要问，如果基建低增成为常态，经济亦或债市将何去何从?

基建投资下滑，政策推进快马加鞭

1-7月份固定资产投资累计同比增长5.5%，低于预期6.0%，继续创造2000年以来的新低记录。其中基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长5.7%，较前值下降0.5个百分点，房地产和制造业投资增速双双回升的背景下，融资收紧影响导致基建投资的回落成为固定资产投资的最大拖累项。

另一方面，政策转向从吹风到落地再到执行推进的节奏明显加快。从7月23日国常会释放宽松信号到7月31日政治局会议的“六个稳定”;央行从7月23日即大额投放MLF资金5020亿元，随后又放松MPA考核参数，鼓励商业银行投放信贷，二季度货币政策报告也提高了需要“几家抬”政策合力解决宽信用问题;8月7日，中铁总人士确认2018年铁路固定资产投资将重返8000亿元以上;8月14日，财政部发文《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求加快专项债券发行进度，提出今年地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%;8月18日，银保监会发文《中国银保监会办公厅关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，提及要疏通货币政策传导机制，满足实体经济有效融资需求，不应盲目抽贷、断贷，同时要支持基础设施领域补短板，推动有效投资稳定增长。从重要会议的转向定调到相关部委、监管机构、企业快马加鞭响应，说明经济下行压力之大，基建托底之迫切。