海康威视|海康威视，尴尬换挡期( 三 ) 数字化转型|安防|华为|股票板

浙商证券指出，海康EBG 的3-5年的成长动力来源于能源、楼宇和文教卫板块，而对制造业的赋能还有相当距离。
反映到估值层面上，虽然海康威视正在试图转型成为集合软硬件的物联网解决方案提供商，但其转型仍然在进行时， EBG业务既没能扛起大梁，也很难说清楚多少收入来自于数字化转型需求。
因此其估值还是很难摆脱硬件公司的范畴。此前有不少投资机构预期，海康威视可以在估值上更靠近软件公司，估值水平可以得到提升。
尤其是在AI创业公司如商汤、旷视、云从纷纷谋求上市之后，它们在一级市场估值在15~20倍市销率（PS）之间。作为机器视觉算法公司，这些公司与海康殊途同归，正在由软变硬、补足硬件能力，安防是其应用场景之一。但显然市场目前并不认可这一估值逻辑。
04 写在最后
毫无疑问，成为“以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商” ，赋能企业的数字化转型将是海康威视的“星辰大海” 。
但前途是光明的，道路是曲折的。在转型中途、安防业务仍然是其基本盘的情况下，地产产业链的整体下行将会冲击到海康的业绩。
海康今年10月发布的限股票激励计划中，对业绩的考核要求是未来5年营业收入复合增长率不低于15% 。显然公司对于未来5年的增长预期较为保守。
作为一家体量巨大、市值接近5000亿元、业绩基本面与中国经济息息相关的企业，实现高速增长已经变得非常困难，这意味着超额收益成了“无源之水” 。