资本市场|＂猫狗拼＂成绩单：拼多多有点野，京东还很稳，阿里该急了京东|拼多多|猫狗|成绩单|有点

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作者 | 黎明
【 资本市场|"猫狗拼"成绩单：拼多多有点野，京东还很稳，阿里该急了】编辑 | 魏佳
又到了电商“三巨头”扳手腕、秀肌肉的时刻。
2020年三季度财报季来临，阿里、拼多多、京东陆续发布财报，分别向资本市场交上了自己的答卷，这是一次集中检验经营业绩的时候。
总体上，阿里中规中矩、拼多多业绩亮眼、京东稳如泰山。
在收入和净利润指标上，三家公司都超出了市场预期，其中，拼多多居然盈利了（Non-GAAP规则下净利润为正）。在用户增长上，拼多多继续保持高速，与阿里的年活用户数量差距缩小至2570万人，阿里用户增长遭遇瓶颈，月活用户数据不及市场预期。京东则保持原来的速度继续增长。
资本市场直接进行了“打分”。财报发布后，阿里和京东的股价均有不同程度的下跌，拼多多大涨20%。
随着股价变动，三巨头的市值也发生变化。目前阿里依然是中国市值最高的电商平台，但拼多多和京东正加速赶来，在市值上缩小差距。三大电商平台目前已经全部进入中国市值最高前十大上市公司名单。
深燃通过财报，带大家看看过去的第三季度，电商三巨头分别做了什么，以及做得怎么样。
用户PK
拼多多京东快马加鞭，阿里撞上天花板
用户活跃度，是资本市场对电商平台最关心的指标之一。
三季度，拼多多、京东、阿里的年度活跃用户数量，分别净增加4810万、2420万、1500万。截至9月底，它们的用户总数分别达到7.31亿、4.42亿、7.57亿。
从年活用户总量来看，拼多多和阿里已经非常接近，9月底的时候二者绝对值相差2570万，这是拼多多首次将差距缩小至3000万以内，而今年6月底，这个差值还是5880万。

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电商三巨头年活用户数量
制图 / 深燃
阿里已经连续四个季度都是“7亿人都在用”，但拼多多也变成了“7亿人都在用”，京东变成了“4亿人都在用”。达到7亿用户门槛后，阿里用户增速大大放缓，拼多多和京东在缩小差距。
这对阿里构成了很大威胁。2020年过去的三个季度，拼多多平均每个季度年活用户净增4870万，阿里净增1533万。也就是说，平均一个季度跑下来，拼多多比阿里多增加3337万用户。现在拼多多跟阿里用户差距只有2570万，那意味着，如果按照当前这个速度，今年年底，拼多多的年度活跃用户数量将超越阿里。
当然，在手机月活用户数量这个指标上，目前阿里的优势还比较明显。9月底，阿里手机月活用户数量为8.81亿，拼多多是6.43亿，二者相差2.38亿。但是一个不好的信号是，三季度，阿里手机月活用户数量只增加了700万，创造历史新低，而过去每个季度的平均水平是在2000万以上，这意味着在突破8亿月活的临门一脚上，阿里撞上了天花板。
京东目前跟阿里和拼多多的用户之争不在一个量级，京东的年活用户数量稳定在4-5亿之间，平均每个季度净增2000多万。
在获客成本上，目前是拼多多＜京东＜阿里，拼多多和京东的获客成本都在200元左右，阿里的已经超过1000元了。依托微信生态，拼多多和京东依然在获取最便宜的流量，阿里的流量焦虑犹在。当然，阿里业务庞杂，这里的数据是阿里整体获客成本。

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电商三巨头获客成本对比（营销费用/用户增长量）
制图 / 深燃
变量或许会在新App上发生，比如淘宝特价版，或京东京喜，这两款App一度被业内视为狙击拼多多的武器。
京喜确实卓有成效，2019年京东购物继续保留微信九宫格入口，并给京喜也开通微信入口后，京东的用户增长就开始步入正轨，从2018年的增长停滞甚至负增长，到过去连续四个季度平均净增2000多万用户，京东找到了重新增长的窍门。京东方面表示，其中来自于下沉新兴市场的新增活跃用户占比接近八成。
淘宝特价版在9月底的月活用户超过7000万，按照阿里公布的数据，三季度净增了3000万，但阿里整体月活用户只增加了700万。也就是说，淘宝特价版新增的这些用户，大部分都是淘宝的老用户，带来的增量不多。
收入PK
阿里京东年入千亿，拼多多加速变现
来看看三巨头的创收能力。
三季度，阿里、京东、拼多多的总收入分别是1551亿元、1742亿元、142亿元，同比增速分别为30%、29%、89%。在超过1500亿元营收的基础上，阿里和京东还能保持30%左右的增速，实属不易。