马云|马云算准了开头，为何没算准结尾？( 二 ) |上市|蚂蚁集团|

有人说蚂蚁的主要问题是估值太高了，这根本就没有说到点子上。估值是市场行为，真要干预也很容易，发行价降低一半或更多，分分钟就可以搞定。但是把发行价降下来有什么用呢？上市后二级市场一炒，估值又上去了，前功尽弃。如果真担心估值高，就完全没有必要人为缩小上市初期的流通盘。蚂蚁A股明明发行了19.2亿股，却把上市之初的流通盘设计成只有3亿多股，这哪里是希望降低估值？分明是希望上市后维持高估值，然后让高估值随着限售股的持续解禁流通不断降低。这个套路丝毫没变，说明蚂蚁的高估值是得到了默许的。从股票代码688688 ，到发行价68.8元，都可以看到蚂蚁可以心想事成。
反转只是分分钟的事
马云算准了开头的精彩，他以为结尾也会一样精彩，但他没有算到有关方面的态度是会变的。他以为蚂蚁上市之路已经不可逆转，投资者的申购款都已到账，却万万没想到反转只是分分钟的事。不要说马云没想到，实际上我们这些芸芸众生都没有想到。有谁能想到蚂蚁会在上市前夕被突然叫停呢？蚂蚁上市之前还被当成A股市场的一大盛事，突然叫停会产生怎样惊人的影响？但这一切就这样毫无征兆地发生了，说是令人震惊一点也不为过。而且这并不是“暂缓”这么简单，不是整改一下就可以过关的，否则H股和A股就不会退款。这得下多大的决心才能毅然决然地作出这个决定？
蚂蚁的事，真可谓成也马云，败也马云。当蚂蚁还不够大时，蚂蚁的问题都是小问题，用金融科技创新可以一俊遮百丑。当蚂蚁太大时，百俊都遮不了一丑。从一路绿灯到当头棒喝，没有任何过渡转圜。如果马云那天没有去演讲，现在的这一切还会发生吗？这很难说，该发生的总会发生，但是蚂蚁有可能侥幸上市。那样蚂蚁的高管们就发大财了，至于后面会发生什么事，他们其实并不会太在乎。但对二级市场的投资者来说，是不能不在乎的。
（本文已刊发于11月7日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）
【马云|马云算准了开头，为何没算准结尾？】