马云|马云算准了开头，为何没算准结尾？ |上市|蚂蚁集团|

红周刊作者 | 胡东辉
热锅上的蚂蚁——急得团团转，这本是一句歇后语，没想到现在成了现实写照。蚂蚁集团A+H股上市在还差临门一脚的时候被暂停了，令人大感意外。原本一路绿灯畅行无阻的蚂蚁集团上市，为何遭遇这么大的变故？虽然现在正式的说法是暂缓上市，但H股先退款， A股也已启动退款，这明摆着就是上市失败了。暂缓上市只是暂时的说法，下一步到底会走向哪里还不能定论。马云算准了开头，却没有算准结尾。原因何在？

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一路绿灯为何会突变？
蚂蚁上市遭此变故，分析原因的文章有很多，但真正说到点子上的不多。明面上有两大原因，就是上交所提到的马云等被四部门联合监管约谈和金融科技监管环境发生变化。这两大原因表明监管层态度发生了重大转变，之前并不是这样的，蚂蚁上市之路本来一直是绿色通道。如果要说蚂蚁的业务运营模式存在问题，那这个问题是一直存在的。为什么之前这都不是问题，现在却成了阻碍蚂蚁集团上市的大问题？原因就在于监管层的态度发生了重大变化，原来监管层是乐见蚂蚁上市成功的，并且将此作为一大成绩。现在看来，事态变化有些超预期。
这种变化跟马云在外滩金融峰会上的21分钟演讲有没有关系？显然有很大的关系。马云的演讲不是即兴发挥，而是有稿子的。由此可见，他讲的那些话是经过深思熟虑的，不是信口开河。这可能引起了高层的警觉，担心蚂蚁将来大到不能倒，或将成为大问题。蚂蚁的上市申请材料都是公开的，蚂蚁在做什么，并不是什么秘密，为什么在审核这些材料时，没有人提出异议？在蚂蚁申请上市的过程中，外界要对蚂蚁提出非议恐怕是非常难的。现在蚂蚁上市泡汤，很多人拿蚂蚁的业务运营模式来说事。其实相关规定一直都有，并不是现在才发生了变化。
或许有高人一锤定音
过去政策环境对蚂蚁比较宽松，其实就是当时监管层的态度。因为宽松，让蚂蚁变成了巨无霸。蚂蚁的上市之旅一直受到百般呵护，这给马云造成了错觉，以为蚂蚁所做的一切都是天经地义的，他还想要得更多。事情往往就是这样，让你过时一切都不是问题；不让你过时，哪儿哪儿都是问题。一家马上就要敲响开市锣的公司突然被发现不符合上市条件，不仅不符合科创板的上市条件，也不符合H股的上市条件，当然也不会符合主板的上市条件。前面都在干什么？这个弯子谁能转得过来？不仅马云傻眼了，恐怕所有人都傻眼了。或许有高人一锤定音。